4公司发布重大公告 机构：3股可大胆买进

　　杭氧股份签订5.42亿元设备合同

　　杭氧股份午间公告，公司3月6日与内蒙古京能公司签订《锡林郭勒盟东乌旗褐煤提质项目空分装置成套设备设计、供货和服务》合同，由公司向内蒙古京能公司提供两套制氧能力为90000m3/h的空分装置成套设备和一套后备系统的空分装置成套设备的设计、供货和服务，合同金额5.42亿元。

　　公告称，该项目的中标及合同签订标志着公司在特大型空分设备领域又取得了突出进展，对公司未来的发展具有深远的影响。该合同的实施将本公司2014-2016年的经营产生积极的影响。杭氧股份2012年度营业总收入53.5亿元。

　　杭氧股份首次覆盖深度报告:借力新型煤化工,踏上新征程

　　杭氧股份 002430

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：王浩,吕娟,张润毅 撰写日期：2014-01-06

　　本报告导读:

　　公司前期受宏观经济影响业绩低于预期,2014年开始新型煤化工投资将明显加速,公司具有较大的业绩弹性和爆发空间。

　　投资要点:

　　首次覆盖并给予“增持”评级,目标价11.3元。公司作为空分设备龙头,将充分受益于2014年新型煤化工的加速发展,公司业绩弹性较大,我们预计2013-2015年EPS为0.35/0.47/0.65元,目标价11.3元,增持。

　　与众不同的观点:我们对新型煤化工的发展前景更为乐观,新型煤化工将开启千亿设备投资盛宴。1)新型煤化工产品将有效填补我国油气领域能源缺口;2)油煤价比持续攀升至历史高位,新型煤化工具备很好的经济性;3)国家和地方政府对于煤化工的政策逐渐明朗,推动煤化工发展动力较强。我们保守预计2013-2017年煤化工设备投资额超过3600亿元,CAGR为42%。

　　公司是国内空分设备龙头,将充分受益于行业大发展:1)空分设备是新型煤化工不可或缺的设备,主要向煤气化炉提供氧气和部分氮气,预计2013-2017年新型煤化工建设将催生空分设备200亿元的新增需求;2)大国重器,在国家政策推动下,我国大型空分设备国产化率将逐渐提升;3)公司是屈指可数能与外企竞争的龙头企业,2013年中标神华宁煤6套17亿元订单,彰显公司在新型煤化工大型空分设备的实力。

　　公司气体项目陆续进入稳定运营期,盈利能力有望好转。预计2016年我国工业气体市场规模可达107亿美元,公司目前有28个项目,受宏观经济影响,项目初期盈利不及预期。随着河南、吉林、河北等多个项目进入稳定运营期,其毛利率有望从目前14%左右提升至20%左右。

　　催化剂:新的利好政策出台;新项目获批;设备国产化程度推进。

　　风险提示:设备需求受政策影响大;气体下游客户经营不稳定。