中兴通讯：三大拐点三大布局 全年净利将高增长

（原标题：中兴通讯：三大拐点三大布局 全年净利将高增长）

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　　5G是第五代移动通信系统的简称，自去年起不但在科技界受到了关注，更被写入政府工作报告。中兴通讯(000063)作为5G时代A股最受益的标的，年内经营情况和市场环境不断改善。公司是全球第一梯队的通信解决方案提供商，为全球160多个国家和地区的电信运营商和企业网客户提供创新技术与产品解决方案。

　　中兴通讯作为ICT领域系统、设备和终端的领先者，在设计、开发、生产、分销及安装等各个环节竞争力明显。公司聚焦运营商客户需求，提供无线网络、有线网络、核心网、电信软件系统与服务等创新技术和产品解决方案，产品覆盖无线接入网、核心网；有线光传输网(OTN)、分组传送网/无线接入网IP化网络(PTN/IPRAN)、光接入网(PON)等。该市场呈现国际化竞争局面，中兴通讯在面对强有力的国际竞争局面下，布局逐步完备，部分板块实现全球领先。

　　无线接入网和核心网业务产品以4G、5G等通信基站、核心网设备为主。2016年全球无线接入网市场规模257.26亿美元，2017年将会出现0.2%的小幅提升；核心网市场规模小于接入网，预计在几十亿美元量级，随着设备复杂度提升，市场规模也在不断提升。全球竞争者包括华为、爱立信、诺基亚和三星等厂商。中兴通讯全球份额为12.6%，排名第四。

　　OTN业务线产品以核心网设备为主。2016年全球OTN市场规模在100亿美元左右，2017年一季度咨询公司Ovum预计中兴通讯市场份额为13%，排在华为之后名列第二，其余竞争对手包括诺基亚、Ciena和烽火等。

　　PTN/IPRAN市场主要应用在移动回传场景，是中兴通讯多年保持着竞争优势的市场。Ovum最新报告显示，中兴通讯PTN市场占有率业界第一。

　　全球运营商路由器交换机市场在100至150亿美元之间。面对竞争，中兴通讯在全球份额不断提升，进入全球前十，2017年一季度份额达到1.7%，未来有进一步成长可能。中兴通讯的核心路由器2016年夺得中国联通IP城域核心路由器集采第一名，体现了公司技术的提升和市场的拓展潜力。

　　PON设备市场规模在60亿美元以上，公司排名全球第二，落后于华为，但领先于诺基亚，预计份额在30%左右。PON市场未来在全球将成为最主流的接入方式，全球增速40%，其中很大原因是国内需求的推动。国内10GPON今年已经成为公司部署的亮点业务。

　　无线流量的快速提升导致网络结构升级需求持续，而有线侧4K等应用也在加速网络升级。短期我国4G质量仍未达到世界领先，4G的建设仍然任重道远。长期，5G成为网络建设驱动力。5G将带来全社会通信效率的提升，对无线空口、核心网、有线承载、接入、传输的升级十分迫切。而有线承载网预计将早于无线空口实现提前升级。

　　中兴通讯在5G全方位布局位于全球前列，研发投入在2017年实现翻倍，NOMA、MassiveMIMO、核心网、下一代传输网、下一代接入网、下一代数据网方面都有对应产品，同时受到业内好评。公司在工信部主导的5G试验中表现优异，成为全球5G领导者。公司面向5G的Pre5G产品2016年突破意大利市场，年内突破新加坡市场，在新地区会实现扩散效应，产品在更广泛的运营商范围内扩展。

　　公司所在行业也处于拐点之年。全球广义通信运营商资本开支处于最低点，国内运营商资本开支下滑趋缓，考虑铁塔公司投资和广电的潜在投资，运营商资本开支有望出现拐点。另外，运营商资本开支逐步向设备端侧重，利好设备厂商。此外，网络流量爆发，5G建设临近。2018年承载网有望面向5G建设省级，2019年5G建设预计起量。2020年我国将实现5G正式商用，领先全球。5G作为提升社会效率的有力武器，根据工信部测算2020年直接经济产出达到4840亿元。

　　横向比较，公司正处于向上通道，和体量更大的美股公司爱立信、诺基亚相比估值都更具吸引力。公司半年报预告归母净利润为22.94亿元，同比增长29.85%，预计全年净利润仍将有较高幅度增长。