高送转掩护减持套路又搞砸了：比尔盖茨可能已经跑路

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　　减持+高转送是毒药？QFII联手机构数十亿大甩卖！

　　昨日A股市场最火热的事件就是创业板高增长的标杆——网宿科技股价的放量暴跌，其2016年度净利同比增长50%以上，却被QFII等各路资金近数十亿元资金砸跌停。

　　火山君想说的是，网宿科技作为与乐视网、东方财富、掌趣科技并列的创业板四大金刚，它们的股价昔日辉煌无比，如今股价面临下行压力，这意味着什么呢？而贵州茅台、美的集团、恒瑞医药等价值股股价屡创新高，这明显的反差，值得投资者深思。

　　还是老问题，价值投资是否会引领市场新的风向标？

　　最近一年来，网宿科技这只通信设备行业的二线蓝筹白马股可是走了一段过山车行情。去年1月初到7月底该股在一路震荡上行；然后，该股在去年7月28日以76.50元/股的最高价见顶后，便进入了震荡下跌的趋势中。

　　这不，昨日该股又迎来了一次跳空下跌，而且成交量和成交金额均创下了其历史新高。

　　图一：网宿科技最近一年以来股价走势图

　　QFII联合机构大甩卖

　　网宿科技，昨日早间即跳空放量下跌，早盘前半小时内的成交金额就高达21.85亿元，而当日总成交金额47.96亿元，占比将近一半。全天股价被砸至跌停板，是谁在导演这场大戏？

　　深交所龙虎榜数据显示，中金公司上海淮海中路营业部、深股通专用席位、机构专用席位均在龙虎榜大卖出。

　　表一：网宿科技昨日龙虎榜信息一览

　　如上图所示，QFII集中营的中金公司上海淮海中路营业部卖出资金高达5.02亿元，占总成交比高达10.47%；而所在的深股通专用席位也卖出1.29亿元。其余3家机构专用席位也合计卖出5.83亿元。

　　截然相反的是，位于买方前5位合计买入金额为1.764亿元，仅约龙虎榜卖方5家席位所抛售资金的1/10。即使处于买方的前两位也有资金同时选择卖出。

　　QFII和机构成为这场跌停板的主力，而选择接盘的多头显然没有还手能力。

　　两家外资股东疑似卖出

　　再来看一下，截止到去年底网宿科技的前十大流通股股东。

　　表二：网宿科技去年年报十大流通股东一览

　　那么，选择出货的QFII会是上述图中的比尔及梅琳达-盖茨基金会、富邦人寿两家QFII机构吗？

　　公司2016年年报显示，富邦人寿是该股新进的第十大流通股东，持股498.32万股。比尔及梅琳达-盖茨基金会则是该股第8大股东，持有流通股783.12万股，并且在3季度还增持了102.65万股。

　　不过，昨日该股的盘中最高价都比其去年4季度的最低价51.00元/股要低。而且，比较有趣的是，昨日中金公司上海淮海中路营业部及深股通专用席位抛售的资金量达6.31亿元，和这2家QFII投资者去年底持有股份所对应目前该股价格的市值比较接近。

　　但是，这是否意味着他们昨日果断地悉数抛货呢？这难以确定。

　　控制人500万股减持计划惹的祸

　　是什么促使了QFII和机构资金毫无犹豫的减持？

　　火山财富发现，昨日网宿科技还发布了控股股东、实际控制人股份减持计划的提示性公告。

　　公告是这样的说的：

　　值得注意的是，根据网宿科技大宗交易记录和上市公司公告，火山财富发现，陈宝珍已经在去年3季度末的9月23日，以64.54元/股的成交价通过大宗交易减持了网宿科技700万股，套现4.52亿元。另外，陈宝珍的一致行动人刘成彦在去年9月21日，以66.50元/股的成交价也通过大宗交易减持了100万股，套现6650万元。两者合计套现5.18亿元。

　　此外，该公司董秘周丽萍在去年9月26日，以65.52元/股通过大宗交易减持了70万股，套现4586.40万元。

　　结合该网宿科技的走势图不难发现，此后不久，该股继续一路下跌。

　　主打产品市场竞争激烈

　　实际控制人减持计划真的是根本原因吗？QFII向来对公司的业绩十分关注，难道是网宿科技的基本面发生了变化？

　　网宿科技发布的年报显示，其营业收入44.47亿元，同比增长51.67%，净利润12.50%亿元，同比增长50.41%。同时，该公司还发布了每10股转20股派2.50元(含税)的分配预案，这绝对是高转送的典型。

　　火山君仔细研究了网宿科技的财务数据，如下图：

　　最近5年网宿科技主要财务指标一览

　　(数据来源：中信证券软件)

　　由上图可知，网宿科技最近4年的净利润同比增长率和最近3年的营业收入同比增长率在逐步变小。同时，今年该股的存货周转率也明显比往年要小很多。

　　同时，该公司昨日发布的今年一季度业绩预告也显示，净利润同比下降不超过30%，当时发出了预亏信号。其原因是：国内CDN市场竞争激烈，市场价格明显下降，从而导致公司毛利率下降；同时，报告期内，预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1231万元，去年同期为2853.10万元，出现了明显下滑。

　　值得注意的是，从主营成分分析看，CDN产品在今年年报中占该公司收入比例90%，利润比例94.74%，毛利率达43.78%。火山财富从该公司前年年报、去年中报和年报的数据对比中发现，其CDN产品销售毛利率在逐步降低。

　　价值投资回归

　　网宿科技股价的下跌，究竟意味着什么？

　　火山君想说的是，网宿科技作为与乐视网、东方财富、掌趣科技并列的创业板四大金刚，它们的股价昔日辉煌无比，如今股价面临下行压力，这意味着什么呢？而贵州茅台、美的集团、恒瑞医药等价值股股价屡创新高，这明显的反差，值得投资者深思。

　　九牛咨询投资总监刘伟杰在对火山财富记者采访中表示，网宿科技昨天跳空大跌，机构席位用脚投票属于正常的市场行为，而且这应该不是市场个案。

　　随着近期上市公司年报的陆续披露，上市公司的业绩成长确定性、发展前景和成长空间、估值合理性成为投资者有必要考虑的要素。一些中小创板块个股目前的市场价位与上市公司质量是否匹配，成为市场多空博弈的焦点。

　　同时，刘伟杰建议投资者平时多做调查和研究，关注价值回归，尤其是成长性确定的低估值蓝筹股。 (原标题：减持+高转送是毒药？QFII联手机构数十亿大甩卖！昔日创业板四大金刚全线哑火！)(.每.日.经.济.新.闻.)