胜利股份转型途中突遭野蛮人闪电举牌 股权分散隐忧不小

（原标题：胜利股份转型途中突遭“野蛮人”闪电举牌 股权分散隐忧不小）

　　进入主业转型关键时期的胜利股份(000407)，在公司控制权上突然平添变数。

　　22日，公司公告显示，广州期货旗下荟金胜利2号资产管理计划(下称“荟金计划”)于本月2日起，通过交易所集中交易方式买入并持有公司4400.42万股无限售流通股，占公司总股本的5.00%，达到举牌标准。

　　经济导报记者注意到，荟金计划披露的实际控制人为赖淦锋，与A股另一家上市公司天润数娱(002113)的实控人名字一致。而就在今年7月，赖淦锋一方还闪电举牌了津劝业(600821)，其短期内大手笔从二级市场增持的强悍手法，令人印象深刻。

　　虽然赖淦锋表示此次举牌胜利股份在于看好公司前景，但有受访券商人士表示，胜利股份与津劝业同样存在持股分散问题，其第一大股东山东胜利投资股份有限公司(下称“胜利投资”)持股比例仅为15.40%，且胜利股份并无实际控制人。所以，“野蛮人”赖淦锋一方的布局或不仅仅在于投资，而是有“摘果子”之嫌。公司管理层需要面对现有股权结构带来的挑战。

　　闪电举牌

　　荟金计划此次举牌时机颇令人意外，因为就在本月17日，胜利股份刚刚发布了年度业绩预报，称2016年预亏金额高达2.84亿至2.98亿元。受此影响，开盘后股价单日暴跌5.12%。

　　不过，在业内人士看来，荟金计划借机增持颇为明智。因为从胜利股份财报看，亏损的主因在于公司传统业务表现不佳，而其近年来的转型方向——天然气业务却表现平稳，业务额增长迅速，毛利率在公司各产品中稳居头名。

　　经济导报记者也注意到，公司公告称，造成年内亏损的主因在于其农化产业经营不善。据悉，公司农化产业主导产品玉米田除草剂，受玉米种植面积减少、补贴力度下降影响，销售受阻，使得公司及下游经销商库存积压严重，不得不进行相应减值。

　　另外，公司半年报显示，其农化产业上半年3.26亿元的营业收入，仅贡献了1290.24万元的毛利，毛利率为3.95%；与之相比，天然气业务5.34亿元的收入，带来了1.09亿元的利润，毛利率达到20.42%。

　　“胜利股份近年来不断加大天然气资产的收购，拓展业务份额，逐步成为公司主导产业。但仍属于转型过渡期，传统业务拖累、转型进度等因素，都会影响到公司业绩释放时间。”一位不愿具名的券商分析人士对经济导报记者表示，在转型成绩尚未显露时入场，可能正是荟金计划一方快速举牌的原因，显示出其在资本运作上的娴熟老道。

　　胜利股份22日公告显示，荟金计划此次举牌仅用了半个多月的时间，以其公布的7.04-8.15元买入价格计算，耗资金额在3.10亿-3.59亿元，可谓大手笔运作。

　　实际上，荟金计划背后的赖淦锋，在资本市场正是以快速、强悍的操作手法引人关注。据悉，今年7月，赖淦锋一方控制的广州市润盈投资有限公司在短短4个交易日内，通过二级市场购入津劝业2077.90万股，并于再度增持3.46万股后达到举牌标准，合计耗资近2亿元。同时，赖淦锋还是另一家上市公司天润数娱的实控人，其控股的恒润华创、恒润互兴合计持股比例达到25.88%，市值达36.72亿元。

　　管理层或受挑战

　　虽然资本的认可对胜利股份的估值提升可以起到一定积极作用，但考虑到公司目前分散的股权结构，赖淦锋此次来势汹汹的举牌，还是令市场人士忧心。

　　胜利股份的小股东张越对经济导报记者说，公司目前并没有实际控制人，第一大股东胜利投资持股比例仅为15.40%，且该公司为胜利股份董事长王鹏等高管及数十位自然人共同持股。在这种分散治理结构下，现有管理层无疑主导了公司日常经营工作。但若后期有股东强势增持，获得公司实际控制权，则可能威胁到现有管理制度，引发经营风险。

　　经济导报记者注意到，目前公司股东中除了胜利投资、荟金计划两家持股比例在5%以上的股东，还有持股比例达5.56%的“阳光人寿一万能保险产品”，背后资金实力同样不俗，故公司股权结构隐隐有形成三足鼎立的趋势。

　　“现在胜利股份仍在转型过程中，管理团队依然有着不可或缺的作用。但随着公司在天然气业务上的布局不断完善，会不会突然出现有人‘摘果子’的情况？”上述不愿具名的券商人士说。

　　值得关注的是，从胜利股份发展看，公司在天然气资产的并购中仍然需要大量资金支持，而胜利投资及管理层方面对此却表现得有些囊中羞涩。如公司2015年发布定增方案募资11.5亿用于转型之时，胜利投资参与认购的数量就排在最后，并没有借此增加其对胜利股份的持股比例。

　　实际上，胜利股份早在2000年就曾因股权分散原因出现过控制权之争。彼时，广州通百惠公司以每股1.06元成功购买公司3000万法人股，占总股本的13.77%，成为第一大股东。随后通百惠向胜利股份董事会提交了董监事会提名人选，但被董事会拒绝，双方矛盾渐显，在股权争夺上更是进入白热化，最终现有管理团队以微弱优势胜出。

　　对此，受访业内人士表示，近期股权分散上市公司频频成为资本大佬围猎的对象，特别是胜利股份还有前车之鉴，应引起管理层的警惕，“建议胜利投资进一步增持公司股份，确保控股地位。”张越说。