光明乳业遭抛售 昔日市值老大如何沦为扶不起的阿斗

　　在经历了接二连三的“质量门”事件后，光明乳业收到了来自二级市场的重重压力。截至昨日收盘，光明乳业已连续六天下跌，股价不断刷新下半年的新低。

　　从资金流向来看，光明乳业在短短六天时间里不仅遭到了3.46亿元市场资金抛售，融资客也纷纷出逃。数据显示，光明乳业这6天融资净买入额全部为负，合计净流出资金接近3000万。有投资者提出疑问：“净利翻倍增长、股东斥资千万增持的光明乳业，到底怎么了？”

　　股价表现行业垫底

　　自去年股灾以来，光明乳业股价便进入下跌通道，并于今年3月1日跌至10元下方，与 2015年6月15日的收盘价28.73元相比较，光明乳业累计下跌63.82%。(注：均为前复权价)

　　如果说该阶段股价遭腰斩掺杂了市场大环境和所处行业不佳等因素，那么在始于今年9月29日的这轮反弹中，光明乳业的区间累计收益依然为负值，跌幅8.1%，当之无愧的成为表现最差的乳业股。要知道，同为乳业股的燕塘乳业在本轮反弹中已经实现了50.46%的上涨，贝因美上涨16.4%，伊利股份、科迪乳业以及在港股上市的蒙牛乳业，均收获了不同程度的涨幅。

　　市值仅为伊利1/7

　　伴随光明乳业股价“跌跌不休”而来的，是上市公司市值的急速缩水。按照昨日收盘价计算，光明乳业市值157.4亿元，而去年6月15日收盘时该数据已接近250亿元。

　　从行业角度来看，光明乳业的市值不仅被伊利、蒙牛远远抛在了身后，更是被贝因美和三元股份步步紧逼，“乳业老三”的低位岌岌可危。

　　昨日收盘数据显示，伊利股份市值为1062.55亿元，蒙牛乳业604.11亿港元，贝因美和三元股份分别为136.4亿元和116.36亿元。也就是说，光明乳业目前的总市值仅为伊利的1/7。反观历史数据，光明乳业曾是市值最大的上市乳企。中国网财经记者注意到，蒙牛乳业在港交所挂牌的当天，光明乳业市值达82.83亿元，而彼时的伊利股份市值仅为50.67亿元，蒙牛乳业市值48.75亿港元。

　　被称“扶不起的阿斗”

　　面对光明乳业股价的下滑，多数投资者在接受中国网财经记者采访时表示“不太理解”，甚至有股民将其称之为“A股扶不起的阿斗”，并高呼“跌的毫无天理”。有股民指出：“三季度业绩翻倍、控股股东增持、签下女排为品牌股形象代言人，放眼沪深两市，大概没有哪只股票比光明更具备上涨基因。”

　　中国网财经记者带着上述疑问采访了多家机构人士，一位不愿意透露姓名的券商分析师指出，恰恰是这些看起来像利好的因素，成为压制光明乳业股价上涨的罪魁祸首。

　　该分析师认为：“虽然切入奥运营销和启用众多人气明星代言能有效提升产品形象，但由此产生的销售费用，可能对公司的业绩形成一定拖累。”半年报显示，光明乳业1-6月份广告费支出为6.9亿元，是同期净利润的2.4倍，也就是说光明乳业每卖出1元钱的牛奶，则至少需花2.4元钱来做广告宣传。

　　上述分析师还表示：“巨额广告支出会吞噬企业收入，不排除公司为降低成本，忽视产品质量建设的可能。”据中国网财经记者了解，光明乳业年内已经四次被食药监点名。

　　控股股东增持被疑“作秀”

　　至于光明乳业大股东罕见的增持行为，该分析师认为，是一则“雷声大雨点小”的典型案例。去年10月份，光明乳业控股股东光明食品集团表示未来12个月内将增持不超过发行总股本的2%，但截至该计划届满，光明食品集团下属子公司益民集团仅投入了1976万元进行增持，所增持的股份占总股本比例仅为0.110%。

　　“从公告来看，光明食品集团的确没有违规，但有玩文字游戏、误导投资者之嫌，在产品频上黑榜的背景下，该行为给公司形象和诚信度带来的负面影响无疑得到了扩大。”该分析师解释称。

　　险资重仓股的“烦恼”

　　另外，有私募人士在接受中国网财经记者采访时指出，近期监管层对险资入市规范的加强，或许也是光明乳业股价承压的一大原因。

　　“高压政策下不排除险资撤退的可能，至少进一步增持的希望不太大。”上述私募人士直言。三季报显示，光明乳业前十大股东里，有三大席位被保险公司产品占据，分别是天安财险—保赢1号、中国人寿-万能-个险万能以及中国人寿-分红-个险分红，持股数量为2236.62万股、1676.22万股和1433.77万股，为公司的第三、第五和第六大股东。