易宪容：6月的中国股市同样不要抱有过高希望

　　5月29日中央政治局会议指出，“要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益”。也就是说，中国股市的问题又提到中央最高层的议事日程。不过，从最高决策层对股市的强调内容来看，更重要的是在强调当前中国股市发展在于市场机制发挥，在于市场自我的修复过程及如何来保护投资者利益，方向上是对的。这也是未来中国股市向好的关键所在。但是，市场的投资者不用过度解释。

　　因为，就当前中国股市的情况来看，整个市场还在处于信心的恢复之中。A股在2015年6月12日创下5178.19点之后，随后出现连续暴跌。据统计，2015年6月中国股市暴跌之后在一年的时间里，上海综合指数跌幅达45.39%，深圳成分指数跌幅达45.78%，使得整个中国股市的投资者元气大伤，估计在个时期每个中国股市的投资者亏损达46万元以上。

　　根据公开资料显示， 2015年6月12日，上海综合指数创出5178.19点之后，在随后的7个多月的时间里，最大累计跌达50%，而深圳的创业板跌幅更大超过了50%。从上海及深圳交易所的资料来看，至2016年5月27日收盘，上海股市总市值为24.0154万亿元，深圳股市总市值为19.3148万亿元，两市场合计总市值43.3302万亿元；比2015年5月底66.8290万亿元的总市值，缩水了23.498万亿元，缩水幅度达35.16%。

　　中国股市如此之大的震荡与跌幅，从而使中国股市风险巨增。比如，以2014年6月至2015年6月，上海综合指数上涨达到160%，而同期美国标准普尔指数仅上涨10%。而2015年6月中国股灾后到2016年1月最低点，中国暴跌达50%，而同期美国标准普尔指数仅下跌10%。而股市的暴涨暴跌最容易受到损害的是股市的中小投资者。特别是当中国股市中政府权力参与干预过多时，对股市的中小投资者更是不利。所以，这次中央最高层强调发挥股市的市场机制作用，强调保护中小投资者的利益是十分重要的。只有这样，才能让中国股市投资者信心逐渐恢复过去，如果投资者信心不能得以恢复，天天在说中国股市有多少利好，中国股市会大涨是不可能的。

　　因为，从最近中国股市的情况来看，不仅连续几个星期上海综合指数在2800点徘徊，而且股市交易量持续下跌，中国股市的各大指数都委靡不振。比如，近日上海股市成交量日均成交金额仅1476亿元，5月25日更以1178亿元创2014年10月底以来的一年多新低，不足去年同期成交量的十分之一。这也意味着中国股市的投资者对市场信心低到了极点，中国股市的信心要想得恢复还有一个漫长的过程。

　　还有，从国内外经济形势来看，美联储加息预期的升温，美元的进一步强势，这可能引发人民币贬值预期上升，更是加上当前国内经济增长下行的压力并没有放缓，中国企业的债务问题全面上升，中国央行货币政策转向，管理层对证券市场监管进一步收紧以及中国股市的一些政策调整等，这些因素都不利中国股市在6月份走出新行情。

　　所以，对于6月份的中国股市，在股市投资者的信心没有得以恢复之前，在整个国内外经济形势没有完全明朗并增长上行之前，要走出一波新的上涨行情是不可能的。投资者对此不要抱有过多的希望。

　　(易宪容，中国社会科学院金融研究所研究员)

　　后市预测>>>

　　杨德龙：4.7万亿投资盛宴开启 这将成为蓝筹股启动催化剂

　　刘晓博：狂风暴雨将袭击股市 6月A股或创出新低

　　海通证券：美联储加息冲击全球 小心为上等待机会