中国联通550亿补贴押宝4G+ 五股一衣带水(3)

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　　梅泰诺:打造电子优惠券运营领域的优步

　　梅泰诺 300038

　　研究机构：国泰君安 分析师：宋嘉吉,王胜,周明 撰写日期：2015-11-25

　　维持目标价60元及“增持”评级。近期BAT、银联等移动支付巨头纷纷加码线下生活支付,越来越重视闲置电子优惠券的盘活,梅泰诺的电子优惠券兑付平台将成为线上入口与线下POS资源的共享桥梁,有望打造优惠券共享兑付领域的“优步”。维持公司2015-2017年EPS预测为0.38/0.53/0.63元,维持“增持”及60元目标价。

　　BAT重视盘活闲置电子优惠券,兑付平台价值凸显。腾讯微信、阿里及支付宝、百度糯米、银联钱包等发力线下O2O生活服务市场拓展,电子优惠券派发力度空前,也越来越重视闲置电子优惠券资源的盘活。为此,微信23日推出优惠券朋友间共享功能(见微信—我—优惠券),但优惠券线下兑付及线上整体运营问题仍未解决。梅泰诺作为国内领先的电子优惠券运营平台商,具备银联线下资源优势,“护城河”明显,有望打造各方资源的共享平台。

　　借力银联海量POS资源,电子优惠券兑付平台有望盈利。市场对公司该项业务的进展和盈利能力曾抱有顾虑,我们认为,公司背靠银联,借力银联线下已有的海量POS机资源,有望实现业务快速发展。在优惠券电子化趋势下,互联网企业对公司线下兑付平台的需求将越来越高,而银联也有望据此增加收单量。我们判断,该业务有望在地推放量后,快速步入盈利阶段。

　　催化剂:BAT对电子优惠券兑付平台需求提高。

　　风险提示:其他互联网企业入场加剧竞争。