A股推熔断机制 业界担忧港股沦为“提款机”

　　12月5日消息，据香港东网报道，受证监会落实A股明年1月1日起实施熔断机制，沪深股市周五结束“4连升”强势，沪综指最后收市挫1.67%，深成指亦挫0.95%，成交缩减至8,229亿元人民币(下同)。证券界人士指出，由于有关机制触发波幅点略嫌偏低，内地股市变相随时停市，一旦遇上大跌市，或令不能沽空的投资者更恐慌，转为沽空港股及国指期货等作对冲，令香港成为“提款机”。

　　沪综指低开0.74%，走势疲弱，午后一度急挫2.08%，日中低位见3,510点，收市跌1.67%，报3,524点，惟全周累升2.58%。深成指走势反覆，低开0.51%后，早段曾升至日中高位12,474点升0.22%，惟午后走势转弱，一度跌1.44%，低见12,268点，收市跌0.95%，收报12,329点，全周累升3.07%。两市主板成交金额轻微回升至8,229亿元，深圳创业板亦跟随大市回落，下跌0.59%，收报2,692点。

　　A股下跌，外资继续流走，沪股通每日额度剩额为133.49亿元，净沽货3.49亿元，连续第3个交易日净流出。

　　经过近3个月研究，中证监终落实由明年1月1日起实施熔断机制，并以沪深300指数作为基准，一旦指数升跌超过5%，便要停市15分钟、达到7%更要全日停市，另与其相关债券，可转换公司债券，及中金所旗下股指期货的所有产品交易亦会跟随停市，并由原来构思停市30分钟缩短至15分钟，港股通则不受影响。有券商忧虑A股停市期间，内地投资者会转移目标来港沽货或沽期指，港股势更波动。

　　腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪表示，内地明年1月实施的熔断机制，触发的波幅点略嫌偏低，内地股市随时变相停市，一旦遇上大跌市，或令沽不到货的投资者更恐慌，转为沽港股及国指期货等作对冲，令香港成为“提款机”，情况与早前A股股灾时类近。

　　他指出，即使成熟市场如美国，其熔断机制的触发点为7%，作为新兴市场的中国，股市升跌5%便要停市15分钟、达到7%更要全日停市，于升市其间当然无问题，只是买迟些，若然出现大跌市，停市将令其他非抛售焦点的股份也受拖累，外资基金将更有戒心，部分或转移阵地到香港沽货作对冲，并将沽压延长。不过，事情有好有坏，若内地经常触发停市，不排除部分投资者或转移来港股炒“即日鲜”。

　　新鸿基金融财富管理策略师温杰指出，内地个股已有升跌停板机制，再推出熔断机制，似有重覆之嫌，尤其内地A股已经回稳，中央近期又逐步减少对市场干预，如取消券商自营盘，只可净买入等规定及重启新股等，推出熔断机制并无逼切性。他承认，于中、港两地金融市场趋向融合下，熔断机制或加大港股波动性。

　　中证监新闻发言人邓舸表示，境内资本市场是新兴加转轨市场，以中小投资者为主，市场波动大，引入熔断机制，为市场在大幅波动时提供“冷静期”，有助于市场稳定。他指，从境外经验看，熔断机制的引入都不是一步到位，各市场也没有统一的做法。邓舸又指，今年A股异常波动，涨跌停板制度不足以发挥稳定市场作用，又指当市场“暴涨”时，也需要熔断机制稳定市场情绪。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙亦认为，停市15分钟可保障交易连续性，亦能提供足够思考时间予股民，同时有助防止大盘再现暴泻。他预期，指数熔断机制推出对下周A股走势无太大影响，料A股仍会维持震荡反弹格局。