基金年前看淡中小创 低估蓝筹受青睐

　　上周金融地产板块突然拉升，中小板和创业板则进入震荡整理期。对于年前的这段行情，部分基金表示，在中央经济工作会议召开前后，受益“稳增长”政策路线，金融地产等蓝筹板块有望表现活跃，同时由于前期累积不少涨幅，中小创维持调整的概率比较大。

　　低估蓝筹受青睐

　　上周，以大盘蓝筹为主的沪深300指数和以中小创为代表的中证500 指数再次呈现出“跷跷板”效应，从行业上看，房地产 、银行、保险等涨幅居前，而以高价股和次新股为代表的前期热门题材股跌幅居前。

　　“近期有些机构将组合持仓由中小市值成长股切换至低估值、前期滞涨的金融板块。”广发基金沪深300ETF基金经理刘杰表示，从资金面流动性、政策预期等多重因素影响，年底市场风格可能发生切换。首先，IMF(国际货币基金组织)宣布人民币纳入SDR(特别提款权)，IPO市值配售催生低估值蓝筹股的配置需求。其次，高层近期多次提及房地产去库存、供给侧结构性改革等政策新导向，这对优化银行资产端质量、改善房地产市场供需格局具有积极的正面影响，并成为蓝筹股行情驱动潜在催化剂。

　　除了政策层面的驱动因素外，资金在年末考核时点对流动性的要求也是促使市场风格转换的原因之一。刘杰说，“进入12月份，保险、财务公司等对于流动性的要求提高，他们更愿意配置流动性更好、现金替代类的金融资产。”

　　另有业内基金经理也表示，随着信用债收益率降至4%，部分资金开始从债市腾挪到股市，而这些资金的目标就是低估值、分红收益率达到4%以上的沪深300蓝筹股。

　　“传统行业的估值水平较低，部分优质公司长期分红收益率达到4%以上，相比债券具有较高的吸引力。”刘杰判断，对于新增资金而言，他们未必敢去碰估值较高、成长面临不确定性的新兴产业 ，他们可能更愿意配置低估值、分红收益率比较高的蓝筹品种。

　　备战一季度行情

　　临近年底，资金面成为市场担忧的重要因素，部分公私募将仓位降低以规避年底的波动。在剩下不到一个月的交易时间里，梳理挖掘新的标的，以求为明年一季度做准备。

　　广东瑞天投资总经理李鹏认为，从具体的影响因素来看，年底市场面临较为复杂的局势。一是IPO进程可能要加速，而且本周IPO冻结资金可能达到1.5-2万亿元；二是临近年末，部分资金面临回笼压力；三是美国加息窗口临近，资金回流。李鹏预计明年1月份，改革有可能会提速，另外年报的高送转行情会有支撑和配合，因此一季度可能会迎来小幅反弹，元旦前后是资金布局的好时机。

　　一位公募基金人士表示，改革、转型升级仍然是A股市场未来的大机会，成长股的暂时调整是为了更好的反弹，预计在元旦前后，市场对低估值成长股会进行重估。