李嘉诚旗下长建电能合并失败 半数电能股东反对

　　李嘉诚旗下长和系重组后首次重大合并计划——长江基建(01038-HK)换股合并电能实业(00006-HK)的建议，今天下午遭电能实业股东大会否决。长建及电能今日晚间的公告显示，法院指令股东会上有49.23%的独立股东反对合并的建议，股东大会上对合并及派发特别股息的议案也分别有22.23%及47.87%股东反对。

　　两家公司的合并交易如果要通过，必须得到至少75%少数股股东同意，同时持反对意见的少数股股东不能超过10%。长江基建今晚表示，对不能成功合并感到可惜，然而公司将贯彻持续增长的策略，在现有的基建投资组合和财务基础上，继续致力于寻求新的扩张机遇。

　　长和系在今年9月初公布合并计划，一开始建议以每1股电能实业股份置换1.04股长建股份，合并后向股东派发特别股息每股5元(港币，下同)，但分析机构普遍认为收购价格偏低，难以获得电能实业少数股东支持。长建随后宣布提高对电能的收购作价，换股比例升至1.066，特别股息也提高至每股7.5元。尽管如此，在特别股东大会召开前不少机构依然不看好，认为议案通过的机会不大。

　　独立投票顾问机构ISS及Glass Lewis继续批评换股比例不合理，认为1.09-1.2才是合理的换股比例，也有分析指电能应当在合并前派发特别股息。

　　今日上午起两家公司在港交所停牌以待股东大会决议。有今日出席股东大会的机构投资者在会后透露对建议投了反对票，因为换股比例不够公平。长建提出的定价根据是电能及长建公布交易前的30个交易日的平均收市价，不过该投资者认为30日的均价并不能正确反映电能股票的价值，并质疑长建的独立理财顾问不够“独立”。

　　有长建及电能小股东则形容，今日的股东大会“并不平静”，有股东在会上指责，长建就像“穷书生”，看中坐拥丰厚嫁妆的“千金小姐”电能，质疑为何电能不派完股息才合并。电能主席霍建宁对此表示，如果集团提前分派特别股息，除息后股价将下跌，换股比例的计算方法也会有不同。

　　长建主席李泽巨则在长建的股东大会上解释集团需要提出公道的价格，否则会被长建的股东批评，并表示“不能够只讲钱，也要顾人情”。他当时也表示，长建做任何事，包括收购，都不会永远抱有志在必得的心态。

　　因合并建议未获通过，电能实业将不会失去其上市地位，也不会向股东派发特别股息。最早建议长建及电能和并的大和证券近日估计，因宣布合并后两家公司股价分别上升，一旦合并失败，长建和电能的股价或会在未来12个月分别下跌多达26%及35%。长江基建及电能实业股票均将于明天上午9时复牌。