高德红外 我国精确打击武器系统候选龙头

　　高德红外(002414,买入)

　　完成全产业链布局，竞争优势明显：公司9月12日公告计划非公开增发不超过1亿股，募集资金不超过7.4亿元，拟投资新型高科技（WQ）系统研发及产业化基地项目（3.6亿）、制冷型碲镉汞及II类超晶格红外探测器产业化项目（1.5亿）和补充流动资金（2.2亿）。公司“基于非晶硅的400*300@25um非制冷红外探测器”项目经过近1年的调试和试运行，于2015年1月5日批产，现在良品率稳定在60%左右。随着公司成功开发出制冷型红外探测器，并开始产业化，将进一步夯实公司在底层核心器件-高端光电综合系统-高端装备全产业链布局所形成的竞争壁垒。制冷型红外探测器主要应用于高端精确打击武器和监测系统，是我国武器和监测系统的发展方向，未来空间巨大。公司制冷性红外探测器产业化项目极大加强了公司在我国高端装备的竞争力。

　　公司有望成为我国精确打击武器系统龙头企业：公司9月12日公告以4.87亿元现金收购湖北汉丹机电100%股权。汉丹机电成立于1965年，是全国14家地方军工重点保军企业之一，是国内品种最多、产量最大、装备覆盖最广的非致命弹药研发与生产基地。通过收购汉丹机电，公司的致力于成为精确打击武器系统制造商的战略目标有望加速实现。

　　估值和投资评级：预计公司2015至2017年EPS分别为0.14元、0.30元和0.61元，对应PE分别为220x、100x和50x，明后两年的PEG分别0.8x和0.5x，维持公司投资评级为“推荐”。

　　风险提示：新型装备项目推进低于预期，汉丹机电的整合风险。