埃斯顿 机器人行业的无冕之王

　　埃斯顿(002747,买入)(002747)：强烈推荐

　　核心控制和功能部件优势明显

　　公司具有机器人(300024,买入)自主核心技术的控制和功能部件的独特竞争优势(除减速器外)，交流伺服和电液技术国内领先，采用最先进的工业以太网通信协议和共直流母线技术，埃斯顿的伺服在国产伺服中，故障率比较低，是国产中最好的，因此埃斯顿是机器人生产商中综合能力最强的企业之一。

　　机器人业务发展快速，智能制造业务迎头赶上

　　传统数控业务比较稳定，运动控制和交流伺服保持小幅增长，机器人工作站增长达80%，明年将翻翻。机器人募投项目明年达产，产能将达2,000台。智能制造业务也将在家电和汽车零部件行业展开，目前智能制造业务只占35%，未来将和机器人工作站做到同样规模。

　　并购基金专注三个方向

　　出资人民币3,000万元参与设立产业并购成长基金，打开外延式发展通道，公司会专注在核心零部件、智能制造和信息化软件等三个方向。

　　?工博会表现亮眼，期待机器人大会表现

　　在上海工博会上埃斯顿以为客户提供运动控制完整解决方案为目标，展出了运动控制全系列产品，包括九套全数字式交流伺服系统、HMI及六轴演示平台，设计精致与性能卓越的伺服产品引人注目，赢得广大媒体及专业人士的高度评价。埃斯顿新研发出FlexView系列人机界面首次在展会上亮相。FV1000系列共有FV1100和FV1070两种具体型号的产品。产品的硬件配置达到市场中高端产品的水平，与之配套的FVDesigner组态软件，用户更易上手，组态更加简单，在市场上极具竞争力。随着北京世界机器人大会的召开，埃斯顿机器人的表现更值得期待。

　　盈利预测与投资建议

　　我们看好公司在机器人工作站，智能制造生产线业务上的的发展，并且预计埃斯顿在交流伺服和数控系统上的优势会助推公司成为真正的行业龙头。预计15到17年的EPS预计为0.69，0.80，0.91，机器人行业无冕之王，强烈推荐!

　　风险提示：整体经济下行、智能制造生产线业务不达预期。