从三季报预喜中选股

　　三季报盈利虽有下调压力，但板块分化明显，建议聚焦业绩可能超预期的公司。配置上遵循“安全边际”与催化确定原则。

　　在市场反弹中，仍有投资者担心，短期内大盘还要经过“三季报”业绩考验，如果10月中下旬密集发布的三季报脸色很难看的话，也许会带来市场的“最后一跌”。因此，更多的人愿意等到三季报风险释放完之后再进场。

　　不过，已经发布的A股三季报预告显示，上市公司整体业绩大幅改善，这为下一步的投资带来可靠依据。

　　创业板增长最快

　　截至2015年10月11日，A股已有1080家上市公司发布了三季度业绩预告，整体盈利同比增长24%，剔除金融板块盈利同比增长25%。按照业绩预告区间的中值估算，其中，业绩预增的占比54%，扭亏的占比2.7%，续盈的占比68%，预减的占比35%，首亏的占比1.1%，续亏的占比10%。

　　在业绩预增的公司中，以中小板公司居多，高达509家，占比达79%；其次是沪深主板，为71家；创业板公司为60家。创业板公司利润增长情况最好：三季度，创业板净利润预计同比增速为30.7%；中小板的净利润预计同比增长21.3%；而主板则为-29.5%。

　　投资收益拖后腿

　　从9月财新PMI、8月工业利润等数据来看，国内经济三季度继续减速，工业利润加速下滑，叠加投资收益下降，可以预期A股三季度整体业绩将大幅下滑。已经明确预告业绩的上市公司约占所有上市公司的三分之一，以中小市值企业为主，预告的三季报业绩相对于中报有明显的改善，可能只代表了所有2780家上市公司中基本面相对优秀的公司，并不能准备反映整体。占A股市值最大比重的地产、金融、钢铁等强周期预告的家数极少，但从少数预告的企业中，可以发现这些行业的净利增速均呈现明显负增长，但相比于中报的业绩情况，已经有所改善。

　　国泰君安认为，投资收益下降是三季度业绩承压的重要因素。由于国内经济逐步下滑，需求低迷，而A股在2015年6月15日以前的系统性上涨表现出来的赚钱效应也吸引企业加大资本市场投资。但A股市场经历过“股灾”和震荡寻底，在逐步减速的经济基本面下，三季度投资收益的下降会加重业绩的下滑，预测会带来约18%的同比业绩下滑。

　　传媒业增幅最高

　　大部分行业在三季度预报中业绩均实现正增长，电气设备、农林牧渔、传媒和化工增长喜人，综合、国防军工、建筑材料、房地产和机械设备垫底。

　　传媒业有六成公司预计三季度净利润将实现同比增长或扭亏，且传媒业三季度净利润同比预增幅度高达94%，居众行业之首。交通运输、农林牧渔、通信、电气设备等行业净利润及同比增长率两项指标也排在前列。

　　环比来看，以养殖为主的“农林牧渔”板块在二季度实现环比高增长的同时，三季度仍保持明显增幅。在40家已披露三季报预告的农林牧渔上市公司中，有26家预计净利增速将超出半年报，占比为65%。其中，牧原股份(002714)受益于猪肉价格上涨等因素，公司预计前三季度净利增长最多可达110.13倍，对比半年报158.21%的净利增速，成为农林牧渔行业内业绩提升最快的公司。

　　通信行业，其中4G产业链和移动通信互联设备两大子行业增速居前。与云计算、运营商大数据、专网通信以及北斗等领域相关的上市公司正处于发展机遇期。吴通通讯、盛路通信(002446)、世纪鼎利(300050)、三维通信(002115)等公司上半年业绩都颇为抢眼，三季度预告呈高增长态势。

　　受新能源车的带动，车企找到新盈利增长点，汽车板块在二、三季度保持环比20%~30%的增速。增长确定性最强的是新能源客车，短期行业景气度最高的是动力电池，长期成长空间最大的则是新能源乘用车。而近期随着充电桩等利好政策频出，新能源汽车板块再获增长动力。

　　研发生产新能源汽车电机驱动系统的正海磁材(300224)，预计今年前三季度业绩同比增长50%~80%，原因是在国内新能源汽车产业快速增长的带动下，新能源汽车电机驱动系统的销售较去年同期实现了大幅增长。新宙邦(300037)在业绩预告中指出，锂离子电池电解液受益于国内电动汽车市场需求扩大，销量大幅增长。

　　电器设备行业，70家电器设备行业公司中，预计净利增速高于半年报的有45家，占比达64%。医疗服务类公司业绩稳定增长，发布三季报业绩预告的71家医药上市公司中，58家公司净利润较上年同期有所上涨，13家公司净利润与上年相比下滑。具体来看，制药类公司的业绩增速延续下滑趋势，但医疗服务类公司业绩仍保持稳定增长态势。

　　兴业证券预计，医药类上市公司三季报净利润增长超过50%的有13家；净利润增速30%~50%的有9家；净利润增速20%~30%的有10家；净利润增速0~20%的有20家；预计净利润同比下滑的公司有6家。总体而言，大部分医药类公司三季报延续了稳健增长趋势，但业绩分化依然十分严重。

　　关注业绩超预期公司

　　国泰君安维持对有业绩板块的配置推荐：(1)高股息率的行业，包括汽车、银行、非银金融、地产等；(2)业绩与估值具有高性价比的行业，包括食品饮料、生物医药、传媒、公用事业中的电力；(3)获益于财政政策发力的行业，包括信息基础设施建设、城市地下综合管廊、轨道交通、环保等。此外，当下A股配置和交易的重点在于提高对“再宽松”的敏感度。如再次出现超预期的货币宽松，建议重视弹性较大的板块，如计算机、机械设备、非银金融与军工等。

　　中信证券认为，盈利虽有下调压力，但板块分化明显，建议聚焦业绩可能超预期的公司，配置上继续遵循“安全边际”与催化确定原则。

　　在板块分化的背景下，聚焦业绩可能超预期的细分主线和标的。细分主线推荐复合肥、水利水电工程、海外核电、铁路、新能源汽车、信息服务、光通信/4G、影视院线，智能电视产业链等。而重点关注标的个股有：葛洲坝(600068)、万年青(000789)、互动娱乐(300043)、宇通客车(600066)、老凤祥(600612)、宋城演艺(300144)、丽江旅游(002033)、张家界(000430)、老板电器(002508)、小天鹅A、嘉事堂(002462)、益丰药房(603939)、老百姓(603883)、一心堂(002727)、中国银行、信维通信(300136)、智云股份(300097)、先导股份(300450)等。