郭施亮：中国股市当下的命运取决于什么?

　　经历了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”过程之后，中国股市却陷入了又一个尴尬的处境，即杠杆资金对股市的撬动影响逐渐趋弱，而未来市场新增流动性的涌入预期也已经大打折扣。至此，实则意味着中国股市的反弹空间已受到了制约。

　　在杠杆市场中，基本离不开“成也杠杆，败也杠杆”的定律。与此同时，值得一提的是，在股市上涨的过程中，杠杆资金对股市形成助涨的影响。但是，在股市下跌的过程中，杠杆资金却会对股市形成助跌的影响。由此可见，随着市场几轮“去杠杆化”过程完成之后，市场恐将会由原来的急跌行情逐渐转变为阴跌行情，而管理层要想再度提振股市的难度也是相当地大。

　　或许，在杠杆资金撬动市场的影响效果逐渐趋弱的大环境下，股市的上涨行情也多以存量资金作为主导。至于股市潜在的新增流动性，或许还得需要有良好的市场环境进行配合，才会形成持续性的新增流动性涌入。换言之，在市场环境趋弱的大背景下，新增流动性也不会轻易进入股票市场的。

　　对于股市的市场环境，实则包括了内部市场环境以及外部市场环境。

　　鉴于前者，经历了前期轰轰烈烈的“去杠杆化”过程，不少杠杆资金也遭遇到沉重的冲击。而对于绝大多数的资金账户而言，其几乎无法逃过一劫。或许，对于那些具有先知先觉的资金来说，它们可能会等待市场的“去杠杆化”工作基本完成之后，才会逐渐入场。但是，对于那些忍痛割肉的资金而言，它们好不容易从股市中逃出来，却要想它们再度进入股市，或许在短期内也很难实现这一目标。

　　由此可见，内部市场环境要得到有效地改善，就必须要满足几个前提条件。

　　其一、即股市“去杠杆化”工作基本结束，市场“去杠杆化”压力骤降。

　　其二、即股市实现持续性的企稳走势，投资者投资信心得以逐步修复。

　　其三则是管理层推出一系列提振股市，或释放出新增流动性的重要举措，以弥补“去杠杆化”后市场新增流动性的缺口。

　　鉴于后者，则需要紧盯股市的外部市场环境。具体而言，即及时关注外围市场的最新动向。

　　事实上，在上涨行情中，容易会形成“放大利好，缩小利空”的格局。相反，在下跌行情中，却容易形成“放大利空，缩小利好”的局面。由此可见，在股市处于敏感的运行区域，尤其是在多空双方处于僵持的状态之际，外围市场的走向或将在很大程度上影响中国股市的命运。

　　实际上，在当前，中国股市正处于内忧外患的格局。简而言之，即股市内部市场环境以及股市外部市场环境均不大乐观。由此看来，在时下的大环境下，中国股市能够持续稳守在3000点之上，已经是一件很不容易的事情。然而，在此时此刻，若期盼中国股市能够重新走牛，其整体难度也是相当大的。