上投摩根：A股9月底有望展开一轮超跌反弹

　　上投摩根基金公司首席宏观策略分析师吴文哲昨日表示，虽然基本面仍不乐观，但A股市场仍有望在9月底和十月初展开一轮超跌反弹。他认为，在控制风险的前提下，可以适当参与反弹行情，选股上尤其要注意PEG指标。

　　吴文哲分析，从去年底到今年中的这轮牛市可定义为杠杆牛，因此去杠杆也是这轮牛市结束的主要原因。伞形信托和HOMES清理的时间节点在9月18日，此后去杠杆会告一段落，但仍场内资金、如两融也可能面临监管上的去杠杆压力，市场卖压仍然会持续。

　　但另一方面，月底领导人访美后，一些宏观基本面的分歧有望尘埃落定，人民币汇率将会打消贬值担忧。同时，利率水平已经连降两个季度，可能会引发地方政府新一轮基建投资冲动。因此，市场有望在月底展开一轮超跌反弹。

　　从中期来看，吴文哲认为市场还是存在一些不利因素。去杠杆仍然是主要问题，随着这个过程的深入，影子银行去杠杆成为需要监管协调的问题。当下，如果市场继续下跌，股权质押将会面临风险暴露，而这将会伤及银行资产负债表。此外，去年来大量上市公司在股价高涨之际启动定向增发，而定增过程有不少杠杆资金介入，这期间做了定增的公司也会面临去杠杆压力。

　　具体到行业上，吴文哲认为，互联网、新能源汽车、环保等板块在经济下行下仍然保持了高速增长，是具备投资价值的板块。但存在机构扎堆的问题，容易造成踩踏风险。在这些板块去杠杆完成、估值回落到合理水平后，值得加仓。