江中药业：老业务乏力欲“卖子”

（   ）

　　江中药业(600750)对外宣布挂牌转让持有的江西九州通(600998)药业有限公司(下称“九州通”)51%股权，目的是退出业绩贡献较小的医药流通领域。面对公司的经营现状，有机构分析称，目前公司老业务增长乏力，而新业务的推广低于预期。

　　新业务“欠火候”

　　昨日，江中药业公告称，公司拟公开挂牌转让持有的九州通51%股权，挂牌价格不低于评估值。转让完成后，公司不再持有九州通股权。资料显示，九州通成立于2006年1月，注册资本1亿元，主要从事中药材、中药饮片等。2015年上半年公司实现营业收入4.46亿元，净利润385万元。

　　“股权转让完成后，公司将退出业绩贡献较小的医药流通领域，集中资源发展以非处方药、保健品等业务为主的医药工业，符合公司整体战略规划。”江中药业表示，本次转让不损害公司利益，不影响公司日常经营活动。

　　那么，江中药业准备集中发展的业务表现如何呢?江中药业2015年中报显示，上半年，非处方药业务营业收入7.2亿元，同比下降5.8%;保健品及其他业务实现营业收入1.4亿元，同比下降10.7%。

　　对于上述业务下滑的疑问，公司解释称：“由于上半年公司对渠道精控策略涉及经销商队伍重新梳理，发货节奏有所放缓，且新品仍处于市场推广阶段，导致非处方药业营收下滑。保健品受市场大环境影响，总体销售规模仍不理想。”

　　与此同时，受行业不景气影响，公司酒类业务遭遇大额销售退货，导致营收和净利润均出现负值，上半年酒类营收-719470.87元，其中，江中食品公司作为负责酒类业务销售的主体，实现营业收入-66万元，较上年同期下降107.92%，净利润亏损294万元。

　　销售费用的独立性受关注

　　在关注江中药业经营的同时，有小股东注意到上市公司销售费用的独立性问题。“猴姑饮料和蓝枸饮料不属于上市公司，而2014年上市公司销售费用大增，非上市公司产品是否占用了上市公司的销售费用呢，这是很多江中投资者担心的问题。”

　　面对此疑问，江中药业答复说：“上市公司与江中集团及其下属子公司严格实行‘三独立、五分开’，不存在占用上市公司销售费用的情况。2014年公司销售费用增加，主要由于2014年新产品乳酸菌素片的推广及老产品健胃消食片宣传策略调整，进而加大了新老产品的市场投入。”

　　值得一提的是，为避免同业竞争，大股东江中集团于2010年6月出具 《不竞争承诺函》，承诺时间为“江中集团实质性保持对公司股权控制关系期间持续有效。”而大股东这两年推出的猴菇饼干最具看点。据华融证券研报显示，在不到两年的时间，江中集团推出猴菇饼干销售规模近10亿元，预计2015年将突破10亿元销售规模。

　　根据江中集团对于解决同业竞争问题的承诺，华融证券分析称：“这为资本市场留下预期空间，考虑到公司发展战略，集团将猴菇饼干资产注入上市公司存在可能性。”