增持潮涌现 传化股份有望探出中期底

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　　随着二次股灾的突袭，重组热门股传化股份近来也遭遇了断崖式的下挫。不过，30日晚间，传化股份的一则增持公告，则带来些许积极信号。业内人士表示，历史上，大股东的大举增持，往往意味着二级市场股价的“见底”；此次大股东传化集团的大举增持，一来是坚定看好传化股份未来的发展前景，二来也在一定程度上坚定了二级市场投资者的持股信心。乐观地看，“14.71元的增持价或将构筑传化股份的中期铁底。”

　　传化股份大股东增持释放积极信号

　　近来，大盘再度遭遇系统性的暴跌，指数几乎连续“跌停”；受A股股灾的冲击，全球股市均出现了暴跌。一时间，悲观情绪大面积扩散。

　　受大盘暴跌的影响，自8月17日开始，传化股份9个交易日内从23.73元的阶段高点，最多曾下探48.29%至12.27元，股价接近于腰斩。在市场非理性下跌的背景下，大部分上市公司采取“卧倒”的态度试图扛出底部，但也陆续有上市公司开始积极进行增持。30日晚间，传化股份也加入了增持的行列。

　　公司公告称，控股股东传化集团有限公司于2015年8月28日通过二级市场增持了公司2751889股股票，平均价格为14.71元/股，占公司股份总数的0.56%。为维护公司股价稳定，切实维护广大投资者权益，同时基于对公司未来发展前景的信心及对公司投资价值的认可，传化集团不排除在未来几个月内根据中国证监会和深圳证券交易所的有关规定继续增持公司股份的可能。

　　传化股份董秘朱江英向记者表示，“大股东出手增持，一方面是坚定看好公司未来的发展前景，另一方面更是对此次购买资产传化物流的高度认可，因而增持具备相当的积极信号”。从公路物流的前景来说，“公路物流网络运营系统建成后，会产生巨大的盈利空间和商业价值”，朱江英表示，网络一旦达到一定规模将迎来一个引爆点，同时线上用户形成规模之后，还可为用户提供食宿、汽配、金融等服务，这将是一个更大的市场。

　　互联网+物流产业资本高度认可

　　从此前公布的重组预案来看，参与定增的机构均锁定三年。在如今市场波动如此剧烈、人人现金为王的背景下，自愿锁仓三年，本身就意味着对标的价值的高度认可。分析人士表示，此次大股东14.71元出手增持，至少亮出了产业资本认可的价值底部区间；尽管短期市场仍有可能会剧烈波动，但价值投资者已无需再盲目跟风杀跌。

　　事实上，作为重组明星股，传化股份近来可谓是利好频出。先是8月16日晚间公告收购标的传化物流第三方支付牌照申请获受理，有望构筑交易闭环。随后8月21日，传化股份中报又表现亮眼。在当下上市公司业绩普遍下滑的背景下，公司中报可谓是构筑了传统行业的一道亮丽风景线。

　　据悉，公司上半年实现净利润1.05亿元，同比增长28.68%；公司方面预计2015年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为26236.97万元-30867.02万元，变动幅度为70%-100%。业内人士表示，公司虽是国内最大的印染助剂生产企业，在印染助剂和化纤油剂领域市场话语权加强；但由于下游纺织行业整体需求低迷，整个印染行业几乎无增量可言，只能在存量市场深耕细作。某种程度上看，传化股份在如今大环境不好的背景下，还能保持如此稳定，甚至是超预期的增速，本身就彰显出了公司强大的运营能力。

　　值得注意的是，自传化股份重组预案发布以来，券商投研机构发表的研报基本上“清一色”看好，普遍给予传化股份“增持”或者“买入”评级，且目标价均在22元附近。

　　海通证券就在股灾当下发布研报，明确看好传化物流的未来前景，并认为传化物流未来将多方位贡献盈利。目前传化物流的盈利一方面是公路港物流平台的盈利，主要是公路港运营中的租金、管理费、服务费、卡车维修和油品销售；另一方面是网络交易平台的供应链总包服务收取的服务费。海通证券认为，当传化物流的平台壮大到一定的规模，各类物流交易的抽佣收入、会员服务收入以及基于流量和大数据带来的金融服务等将贡献大量的利润。预计公司2015-2017年的EPS为0.75、0.61、0.80元(不考虑传化物流的并入)，给予公司16年36倍PE，对于公司目标价21.96元，首次给予“增持”评级。