私募发展回归“慢牛”

　　市场6月底至7月初的巨幅调整，在吞噬私募产品利润的同时，也极大地挫伤了部分私募机构对于市场的信心。有极度悲观者甚至直接主动清盘，告别市场。

　　格上理财数据统计显示，7月终止产品共达130只，有明确投资顾问的共有14只，10只为提前终止。在有明确投资顾问的产品中，股票型策略6只，组合基金6只，管理期货策略、相对价值策略产品各1只，且所有已知终止净值的产品，终止净值均大于1.

　　从私募产品发行情况来看，7月市场已明显清淡很多，市场大幅调整过后，阳光私募发行遭遇骤冷，私募机构大多持观望态度，已开始收缩战线。据格上理财不完全统计，7月共发行阳光私募基金551只，虽同比增长38.10%，但环比却减少66.32%。

　　行业由燥热回归到常态，对私募资管行业来说，却是一件该庆幸的事情。上半年的市场，对于成熟投资人而言，并不是一个让人感到非常舒服的市场。在巨量资金躁动下，“垃圾股、虚伪概念股”鸡犬升天，选股成为一件多余的事。

　　同样，在资金躁动下，证券私募机构也呈现出大跃进式发展。今年1月，证券私募管理规模为5697亿元，而到6月中旬，行业整体规模飙升近三倍，不少私募机构整体资管规模亦增涨两到三倍，新的私募机构更是如雨后春笋般出现。以最为火热的5月数据看，5月阳光私募行业共发行阳光私募基金1060只，单月发行量为2014年全年的20%。

　　从此轮调整看，行业首尾间差距也非常大。从净值水平看，此轮调整，阳光私募行业整体回撤在20%左右，5月底时，阳光私募行业平均收益47.82%。其中股票类基金平均收益55.56%，股票类基金行业前1/4平均收益103.5%，行业后1/4平均收益15.98%。而到7月底，阳光私募行业平均收益30.14%，股票类基金平均收益31.92%，股票类基金行业前1/4平均收益69.33%，行业后1/4平均收益0.83%。此外，从规模看，行业首尾差距更是明显，截至7月底，私募基金管理人(含私募证券、私募股权、其他私募等)管理规模在100亿元以上的仍有70家，50亿元至100亿元的77家，20亿元至50亿元的232家，20亿元以下的16225家。

　　实际上，燥热之后，不少阳光私募机构已由冲规模，转向修炼内功。有私募大佬表示，在规模登上一个台阶之后，接下来则要重点提升投研团队能力，丰富产品线，加强公司风控水平。毕竟证券私募管理能力是有瓶颈的，要在二级市场基础上往上游，一级半、一级甚至更早期的天使投资发展。而对于一些仍处于发展初期的私募，虽发行市场不如上半年，但通过管理好既有产品，丰富产品线，同样也可以获得高净值客户追捧。