林洋电子：募资28亿加码新能源 业绩持续增长可期

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　　林洋电子(601222)拟以不低于31.16元/股非公开发行不超过9000万股，募资不超过28亿元。募资中，25.3亿元投向300MW分布式光伏发电项目，2.7亿元投向智慧分布式能源管理核心技术研发项目。

　　主业垫定稳步发展基础

　　林洋电子于2011年在上交所挂牌上市，上市之初公司的主营业务是电子式电能表、用电信息管理系统及终端产品。作为智能电网计量产品和终端类产品行业最具竞争力企业之一，林洋的规模、产能、销量与质量均列行业前列。2014年国网组织的4次集中统一招标中，公司又一次取得了中标金额第一的好成绩，并在实际履约中得到用户的高度评价和赞扬。以智能电表和系统终端为主打产品的智能电网业务为公司的持续发展壮大贡献着最为中坚的力量。

　　能够取得这样的成绩，源于公司对产品品质的坚持与追求，公司集成了先进的自动化、智能化与环保节能型设备，建立了国际先进水平的生产管理流程、制造体系及质量标准，持续进行管理变革，追求效率与价值的同步提升，在国内同类产品制造行业中首创建立了国家级标准实验室，可进行户外模拟、电磁兼容、通信性能等各类试验。

　　面对国内外电能计量市场竞争加剧、技术标准更新换代加快等诸多挑战，公司多年来取得了净利润持续增长的好成绩，从公开数据看到，公司2008年至2014年7年净利润持续增长，上市后的2011年到2014年，净利润分别增长68%、23%、10%，随着经济效益的不断增长，公司的股价也从上市不断走高，给投资者了丰厚的回报。

　　战略布局等待开花结果

　　上市之后，公司董事会提出将“智能、节能、新能源”作为公司未来发展的战略方向，并从2012年3月开始逐步推进战略布局，2012年先后设立了以小型光伏电站为主业的林洋新能源、以国际贸易和服务为主业的澳洲林洋、及以LED项目工程建设为主业的林洋照明三家全资子公司。公司通过设立的全资子公司快速进军光伏电站市场和LED应用市场，同时向政府、大型发电集团和高耗能企业提供技术咨询和节能方案。

　　经过一年多的布局，2014年公司在智能、节能、新能源三大领域取得了较快发展，智能电表和系统终端产品业绩继续保持行业领先，分布式光伏发电业务得到跨越式发展，LED照明战略性新业务拓展顺利，成效显著。公司的主营业务收入情况也在发生变化，2013年半年报时公司的电表收入还占主营收入的94%，到2014年到降到了70%，而LED系列产品和光伏系列产品从2013年上半年没有收入，到2014年底分别产生了6.78%、4.73%的收益。

　　公司不断在新能源方面加码，上半年公司刚刚完成上一次非公开发行，以35元/股的价格发行了5142.86万股，募集了近18亿元资金投向200mw集中式太阳能光伏发电项目、80mw分布式太阳能光伏发电项目。6月，公司募投项目增加安徽灵璧浍沟20MW地面分布式光伏电站。增加后，公司共计投建分布式光伏电站100MW，集中式光伏电站200MW，合计建设太阳能光伏电站300MW.

　　公司在新能源业务方面已经形成了光伏组件的研发、生产和销售，光伏电站的开发及运营、运维。公司各业务之间相互依托，相互促进，在管理、技术、渠道方面产生一定的协同效应。

　　公司认为随着生态环境恶化，社会可持续发展受到严重威胁的背景下，未来新能源替代传统石化能源消费也将是必然的发展趋势。此次定增，继续加码新能源，25.3亿元投向300MW分布式光伏发电项目，此外，2.7亿元投向智慧分布式能源管理核心技术研发项目，公司通过智慧分布式能源管理云平台，利用互联网、通讯技术、数据采集与分析等技术手段，实现对分布式能源更加简便、高效、实时、稳定的管理。通过建设“互联网+智慧分布式能源”，实现对分布式能源的智能管理。

　　辉立证券(香港)分析师张坤认为，林洋电子是是分散式光伏的先行者，公司全国性的布局正在启动。未来光伏业务将成为业绩的主要增长点。