上证50ETF期权突遭临停风波

　　上证50ETF期权突遭临停风波 A股大涨 机构称市场信心正在恢复

　　上海一家私募基金的投资总监告诉记者，“目前参与上证50ETF期权交易的人不多，这个市场成交量较小，流动性也较差，因此对A股二级市场影响也很有限”。

　　股灾之后的A股市场，任何的风吹草动，似乎都能引来格外的关注。

　　8月7日，因技术原因，上证50ETF期权合约于上午9点56分开始临时停牌，至午后两点才恢复正常交易。这一情况一度引发市场各方的诸多猜测。

　　直到当日傍晚，上交所进一步对外界披露了该合约停牌的原因称，经初步核查，直接原因系前结算价参数读取错误，导致基于该参数计算的当日涨跌停价格出现偏差。其原因是批处理程序指定了错误的节点来处理涨跌停价格生成作业。

　　从当日期权市场以及现货二级市场的收盘情况看，上证50ETF期权盘中突遭临时停牌，并没有明显影响到大量投资者的期权、现货持仓心态，以及投资决策。

　　统计信息显示，8月7日，期权市场持仓量保持稳定；而A股市场更是高开高走，盘中振幅较前些交易日反而更小。

　　期权合约遭遇临停

　　8月7日早盘，上证50ETF看涨期权即全线上涨。其中，50ETF购8月2850合约波幅最大，在开盘之后瞬间大涨1000%后回落。

　　据部分市场交易者当时分析，很可能是由于前一交易日结算价不正确，合约未能触发熔断，因此，使得看涨期权出现整体暴涨，看跌期权暴跌，交易异常。很快，先是部分深度实值看跌期权被停牌，接着延伸到所有期权合约。

　　上交所因此迅速发布公告，称因技术原因，根据《上交所股票期权试点交易规则》第八十条，上证50ETF期权合约自9时56分相应停牌。

　　当日下午1点，上交所再发公告宣布，于下午两点开始恢复上证50ETF期权合约正常交易；而在此期间，即下午一点至两点，投资者可以继续对上证50ETF期权合约进行撤单申报，其他类型申报不予接受。

　　上交所表示，根据上证50ETF期权合约的前结算价格，已对上证50ETF期权合约的涨跌停价格、开仓保证金标准进行了调整，恢复后的交易将据此进行；同时，上证50ETF期权合约暂停交易前已经达成的交易有效。相关交易按照当日收盘后确定的维持保证金标准收取保证金。

　　事实上，上证50ETF期权自今年2月9日推出以来，一直运行较为平稳。此番为何出现盘中临时停牌的情况？对此，8月7日盘后，上交所作出了进一步的解释。

　　其公告称，上证50ETF期权涨跌停价格是由期权合约前结算价、合约标的前收盘价和行权价格三个参数决定的。经查，此次异常的直接原因是前结算价参数读取错误，导致基于该参数计算的当日涨跌停价格出现偏差。前结算价读取错误的原因是批处理程序指定了错误的节点来处理涨跌停价格生成作业。

　　决定ETF期权交易价格的主要因素是合约标的价格及其波动率、行权价格、时间和利率等。而在市场交易实践中，其涨跌停价格对投资者的交易有一定参考作用。

　　上交所同时表示，将认真负责、积极做好后续处置措施，进一步优化相关技术保障、业务流程和风控机制，投资者若对暂停交易前已经达成的交易结果有异议，上交所也将妥善处理。

　　期权现货未现大幅波动

　　8月7日，无论是期权市场还是A股二级市场，并没有出现因上证50ETF期权合约临时停牌而出现大幅波动。

　　8月7日是本周的最后一个交易日，难得的是，当日早盘，沪深两市股指即双双高开，在房地产、有色、电力等板块反弹的带动下逐渐震荡上行，市场量能也持续放大。

　　值得一提的是，当日创业板表现强劲，创业板指成为领涨指数。而整个市场领涨的行业板块则“回归”到软件、电子支付、信息安全、在线教育、智能医疗等题材股，市场人气得到不小的提振。

　　上证综指虽然盘中在冲上3700点后一度在午后小幅跳水，但最终坐稳了3700点，并报收于3744.21点，涨幅2.26%。深证成指收于12753.05点，上涨2.67%；创业板指报收2576.99点，上涨3.87%。

　　上证50指数则报收于2503.8点，上涨1.47%，虽稍落后大势，但个股除海螺水泥(600585)外亦全线飘红。

　　博时基金投研部门盘后分析表示，8月7日的A股上涨表现，与这轮弱市期间偶尔的单日大涨有些不同，其当日的日内波幅维持在2%以内，是6月11日以来的最低水平，且交易量出现小幅放大，由此可以推断，市场情绪已经较为稳定。

　　此外，据其观察，从期指贴水幅度看，个人投资者的悲观情绪在进一步减少，市场对救市的关注度也有所下降，正在恢复理性。这一点，从上证50ETF期权当日突然停牌到午后重启期间，市场并没有发生显著波动上也可见一斑。

　　其实8月6日晚间和8月7日一早，就有多位公私募人士表示出了对周五行情的乐观。原因一方面是证金公司等国家救市的信心；另一方面，从市场本身来讲，8月6日，盘面出现了接近年内最低的地量。汇添富副总经理袁建军就认为，市场已出现了与2008年熊市末期极相似的一幕，预示着变盘再度临近。

　　而受现货带动，8月7日的期权市场其实早盘认购合约即出现上攻，下午两点期权恢复交易后，认购期权随着现货快速冲高，随后震荡回落，至收盘时，认购合约收涨。

　　据记者了解，业内人士多认为，期权停牌对二级市场的影响并不大。上海一家私募基金的投资总监告诉记者，一早就看到了这个消息，但由于一直没有参与期权交易，所以自己的投资判断没有因此受到影响。“目前参与上证50ETF期权交易的人不多，这个市场成交量较小，流动性也较差，因此对A股二级市场影响也很有限。”他说。