当代东方：牵手巨人网络 300亿市值可期

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　　7月21日公司公告，全资子公司盟将威和巨人网络签署框架协议，双方规定对于优秀IP，双方有优先投资权或有优先引资权利的影视作品，未来实现版权的互通共享。

　　巨人网络是国内知名的游戏公司，拥有《征途》、《仙侠世界》等优秀IP游戏，双方的合作，使得公司IP资源库的建设再添重要渠道来源，作为影视新贵，我们认为公司未来300亿市值可期。

　　(一)IP资源库建设加速，明星IP云集。公司此前在好莱坞拿下《冰雪奇缘》、《饥饿游戏2》、《环太平洋》等众多大片IP，本次牵手巨人网络一方面延续此前收集明星IP的风格，另一方面和游戏公司互通有无，开辟获取IP另一重要渠道，公司IP资源库建设加速进行中。

　　(二)盟将威下半年并表，15年业绩可期。盟将威2015年拍摄和正在拍摄的影视作品约20部，其中不乏优秀团队制作者，下半年当代东方将对其实现完全并表，在未并表情况下，15年上半年公司净利增长741%-1115%，下半年并表后将大大增厚公司利润，我们预计公司15年净利1.43亿元。

　　(三)“外延+内生”双重动力助推业务加速发展。公司在内部业务补充资金做好做实同时，公司将开启影视上下游全产业链上的并购，通过并购进一步完善“内容+渠道+衍生”的战略机构，横向上涉足动漫、电影、游戏、电视栏目、电视剧等泛娱乐业态，纵向上打通从IP到后期到发行产业链条，在协同中逐步壮大。

　　投资建议：

　　IP竞争在业界越来越白热化，公司有意在此领域深度布局，作为影视新贵，我们预期未来300亿市值可期。

　　风险提示：

　　大盘系统性风险，盟将威业绩对赌不达预期风险。