利空释放殆尽 期债迎做多机会

　　16日，国债期货市场高开高走，各合约全线飘红。市场人士表示，随着二季度数据出炉，债券市场利空因素逐渐释放完毕，未来偏弱的经济基本面和偏松的货币政策有望支撑中长端利率债再次走强，期债市场亦将迎来阶段性做多机会。

　　期债全线上涨

　　16日，做多情绪在国债期货市场悄然升温，各合约全线上涨。具体看，5年期主力合约收报97.03元，较上日收盘结算价涨0.31元或0.32%；10年期主力合约收报95.75元，涨0.34%，扭转此前四连跌走势。不过，当日市场成交较上日有所萎缩，显示投资者参与热情尚略显不足。

　　现货市场方面，银行间市场交投活跃，利率债收益率小幅下行。重要可交割券中，剩余期限4.56年的15附息国债03收益率下行1BP，剩余9.74年的15附息国债05收益率下行5BP.

　　昨日央行开展200亿元7天期逆回购操作，本周公开市场净回笼450亿元，但货币市场流动性依然保持稳中偏松格局，主流资金利率延续稳中有降态势。银行间市场质押式回购市场上，指标7天回购加权平均利率下行逾2BP至2.44%，再创6月17日以来新低。

　　市场人士表示，货币市场流动性保持充裕，是昨日债券市场整体回暖的重要支撑，另外，当前不少观点对中长期债券市场环境仍抱乐观态度，认为最新经济金融数据的超预期反而意味着利空出尽，因此市场做多热情回升，推动昨日期价全线上涨。

　　最坏时候过去

　　随着国家统计局15日公布二季度经济数据，二季度和6月份的重要经济和金融数据披露完毕。分析人士指出，虽然货币增速和工业增加值等数据超出市场预期，但展望三季度，经济难言企稳、货币宽松有望持续，再加上股市调整后资金流入债市增多，利率债市场整体环境依然偏暖。

　　申万宏源证券指出，最新经济数据反映了中央稳增长政策加码并放松对平台的管理后，经济出现阶段性回补，但下半年基建投资资金来源问题并未充分解决，而股市繁荣带来的金融业增加值面临回落、民间部门需求较弱、企业利润下滑等也将制约下半年经济增速。从下半年看，经济数据改善难以持续，今年三季度才是经济下行压力最大的阶段。东方证券亦认为，经济下行压力并未缓解，下半年为稳增长，货币政策有进一步放松的空间。

　　另外，申万宏源证券分析师指出，股市遭遇本轮重挫之后，下半年在银行配资相关的非标债权规模压缩、贷款不景气、准备金率或持续下降、银行资产配置风险偏好下行的背景下，银行资产端增持债券将成为大概率事件。

　　就债券市场而言，申万宏源证券认为，经济改善预期、第三批地方债供给等冲击因素正在逐渐兑现，最坏的时候逐渐过去，机会渐行渐近，建议积极布局下半年债券牛市的机会。期债市场方面，有市场人士表示，从昨日期价尾市上扬来看，短期期债仍有上涨动能，但真正实现阶段性走牛行情，仍需要成交量进行放大配合，即有待做多人气进一步聚积。