蓝丰生化存在虚增资产嫌疑

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　　蓝丰生化(002513.SZ)于7月1日发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》，计划以每股10.68元的价格定向发行7734.08万股，外加3.54亿元现金用于收购方舟制药全部股权。在本次收购过程中，不仅暴露出被收购标的方舟制药存在公司治理漏洞，且收购方蓝丰生化也有虚增资产的嫌疑。

　　被收购标的公司治理存在漏洞

　　资料显示，方舟制药此前存在被关联方大额占款的情形。根据审计报告披露的数据，截止到今年3月份时，方舟制药还被关联方禾博生物、宁夏华宝、盛方医药占用资金分别多达12542.19万元、1487.73万元和2919.74万元。尽管方舟制药针对上述关联方占款收取了资金占用费，但是从收取金额来看，2014年向禾博生物仅索要了357万元，对应占款金额年化利率仅略高于3%，与3年期存款利率相当，远低于同期银行贷款利率标准，更遑论民间资金拆借了。

　　尽管截止到被收购前，这些关联方占款已经被清理，但被关联方占款过程中，关联方却丝毫没有顾及方舟制药的利益，视方舟制药资金为自己的资产无异，这种现象凸显出方舟制药在公司治理上存在着明显漏洞。

　　所购房产大幅贬值

　　审计数据显示，截至今年3月末，方舟制药所拥有的预付账款科目余额高达12256.23万元，这相当于流动资产的三分之一以上、总资产的30%，是公司账下非常重要的资产类别。单从金额来看，方舟制药的预付账款科目余额已显著超过应收账款、固定资产等与经营紧密相关的资产科目金额，甚至与被关联方巨额占款的其他应收款科目比肩(关联方占款目前已被清除)。从这笔巨额预付账款的构成来看，向关联方“陕西方舟置业有限公司”预付的12158万元购房款，是单项金额最大的项目。

　　根据审计报告-财务报告附注部分披露的信息，这笔巨额预付账款的构成历史为：“2012年本公司认购方舟置业开发的方舟国际大厦第5层房产，单价39522.77元/平方米，总价款4058.00万元；2014年认购方舟国际大厦16~21层房产，单价13500.00元/平方米，总价款8351.10万元。”这段信息显示，方舟制药在2014年购买房产单价大致相当于其2年前购买同一栋楼房产价格的三分之一，这意味着方舟制药在2012年购买的“方舟国际大厦第5层房产”截止到目前已经出现金额巨大的经济性贬值，损失的金额至少超过2000万元。而这对于年盈利金额不过才6000万元的方舟制药而言，绝对不是个可以忽略的小损失。

　　收购方存在虚增资产嫌疑

　　除被收购标的存在问题外，蓝丰生化自身的财务问题也不少。根据该公司披露的1季报数据，今年前三个月实现销售收入金额为30806.81万元，即便考虑到17%的增值税销项税额影响，含税总收入金额也不会超过36043.97万元。在正常的会计核算逻辑下，这笔含税总收入只可能存在两个去向，要么已经实际收到货款资金，并体现在现金流量表当中，要么还尚未实际收到款项，由此形成应收款项余额，并体现在资产负债表当中。这几组数据之间应当是大体匹配的。

　　根据蓝丰生化披露的1季报现金流量表数据来看，“销售商品、提供劳务收到的现金”科目发生金额为34457.69万元，与含税总收入的上限金额相比，少了1586.28万元。这就应当对应着，蓝丰生化在今年1季度中应收款项余额的净增加金额，不应当超过1586.28万元。然而事实上，根据资产负债表披露的数据，截止到今年3月末，蓝丰生化的应收票据和应收账款净值金额分别为1492.85万元和24854.68万元，而在2013年末时这两个会计科目的余额分别为2993.6万元和20242.2万元。这意味着蓝丰生化的应收款项金额在今年前3个月中同比增加了3111.73万元，这一增幅已经显著超过前文所述的蓝丰生化含税总收入与实际收到现金之间的差额。

　　更何况，该公司的预收账款科目还出现了同比减少，从2013年末的2220.78万元下降到今年3月末的1508.78万元，同比减少了712万元，这进一步加大了蓝丰生化含税总收入、现金流量和经营性债权之间逻辑矛盾的金额。这也就意味着，从披露的财务数据进行测算，可以发现蓝丰生化的部分应收账款是没有足够销售业务与之对应的，这就不得不令人怀疑该公司的这些资产的可靠性，甚至蓝丰生化是否存在虚增资产的问题？