李志林：拯救股市的若干意见 严防股灾升级

　　1、管理层必须承认中国股市面临的是一场严重股灾。

　　从6月15日5178点开始，中国股市连续暴跌14天，上证指数最多跌30%、深成指跌34.67%、中小板跌 34.86%、创业板跌39.12%。这是25年中国股市前所未有的股灾。

　　按照国际标准，短期内快速跌20%就已经属于股灾。但是，在上周五及本周三，当上证指数跌了20%和25%时，证监会新闻发言人却作出了严重的误判，称：“这只是自发调整”、“市场的正常调整”，一再羞羞答答，与市场讨价还价，不愿拿出广大投资者期望的、切实有效的及时化解股灾的政策，贻误了救灾的良机，致使灾情越来越重，造成严重的后果。

　　短短两周，股指跌掉30%，70万亿的市值中有21万亿灰飞烟灭。21万亿是什么概念？相当于中国一年GDP的三分之一，相当于2009年政府4万亿投资的5倍多，相当于地方政府债务的1.5倍，相当于3年的银行贷款总量，相当于上半年193只新股融资1474亿的150倍。

　　在没有任何基本面重大利空的情况下，如此巨大的国家财富和个人财富在这么短的时间里损失殆尽，上亿股民在每天指数跌5%的情况下，个股都是跌停板，资金卡的财富每天被消灭10%。这是何等的惨烈和无情！是多么严重的灾难！是多么地令人痛心！

　　当务之急，管理层必须正视股灾，以抢8级地震的紧迫心情和行动，出重拳拯救股灾，以避免演化为系统性的金融风险，甚至金融危机。

　　2、管理层必须尽力挽回市场的公信力危机和信任危机。

　　4月10日，上证指数首次站上4000点。当时，绝大多数理性投资者都认为，去年股市涨幅超50%，是大年，今年是小年，大约涨30%，4200点是今年的头部，主张回撤调整，在3200-4000点来回震荡整理。

　　但是，出人意料的是，新华社和人民日报两大官媒连续两天发表重磅文章，标题就是：《4000点是牛市新的历史起点》、《阔别7年又见4000点，估值只在半山腰》。广大投资者正是凭着对权威媒体的信赖，重返市场继续做牛市行情，用了2个多月时间，冲上了5000点。

　　尤其是6月7日在5023点时，证监会主席肖钢到中央党校做报告，强调三个观点：“改革牛理论成立”、“市场不差钱”、“认为股市与经济背离的观点不能成立”，更鼓舞了市场信心。

　　但是，如今上证指数却如晴天霹雳，一口气暴跌14天，并以每天一、二千只个股跌停的极端方式，跌到了3600点。遗憾的是，两大官媒却对“4000点是牛市新历史起点”的话健忘了，沉默不语。而4000点上方入市的广大投资者、80多万亿成交量，尤其是大量4000点上新开户入市投资者，都被重重地忽悠了！

　　为了挽回由此而造成的市场“公信力危机”和“信任危机”，管理层必须对此有一个说法。要么指正错误，要么以实际行动来收复4000点失地，坚守4000点。

　　3、管理层必须严防股灾升级为金融风险或金融危机。

　　由于本轮牛市允许券商给客户进行两融，管理层在长时间里对大量存在的场外高杠杆配资熟视无睹，直到6月份5000点上才采取封闭场外配资端口的措施，并对由此而引发的踩踏风险估计不足，终于引发了股灾。其路线图是：

　　场外配资盘主动平仓——下跌至平仓线后被电脑强行平仓——场内融资盘主动减仓——部分被强行平仓——更多的融资户见利好减仓平仓——中线型投资者获利了结——因无法平仓而导致的连续一周的数千个股跌停。

　　据从券商处了解到，一旦大盘跌倒3500-3200点，2万多亿的融资盘将发生强行平仓的风险，届时，大量的融资盘在跌停板上也无路可逃，不得不逾越平仓线而大量滞留，造成只有9100亿资本金的券商大量坏账，威胁券商的生存。

　　虽说在3500-3200点区间2万亿融资盘将有强行平仓的风险，但实际上很多融资客户在4000-3600点，就一路开始降杠杆，每一次盘中反弹，都成了出货的良机。遂使一周来，管理层包括降准降息的七八项利好的积极效应，都被融资盘平仓而扑灭，从而导致市场信心崩溃，抛盘越来越重，管理层各种护盘努力均告失败，情势十分危急。

　　若不采取有力措施，一旦跌破3500点，几万亿融资盘将被电脑强行平仓，股市必将崩盘，金融危机就将发生。

　　4、管理层应放弃“挤牙膏”方式发利好，打出强有力的政策组合拳一举成功救市。

　　第一，发出期指限空令。

　　重申股指期货只能进行套期保值，凡不拥有与期货品种相应的现货，如持有相当数量的沪深300股票、上证50股票、中证500股票，就不得进行裸卖空。

　　第二，证监会应坚守年初所做的“今年扩容数量会比去年适当增加”的承诺。

　　管理层首先应将7月份新股明显削减，并尽快提前安民告示：下半年新股发行不超过100-120家左右，每月恢复为发行一批新股，20家左右，给广大投资者充分的供求关系的知情权。

　　第三，尽快建立万亿平准基金。

　　在期货和现货市场连续发生异常波动、市场失效时，及时出手。有了强大的平准基金，就可烫平市场波幅，维护市场稳定，保护中小投资者的利益。这是目前市场各方人士呼声最高的有力救市举措，望能果断决策，尽早宣布启动，以震慑做空力量，扭转股市危局。

　　第四，在3500点低位，可先批准部分地方养老基金交由全国社保基金操作入市。

　　第五，中央和各地的国资委应以捍卫国有资产为己任。

　　面对绝大多数股价被腰斩，上证指数市盈率降到15倍，沪深300指数市盈率降到13倍，应鼓励国企上市公司增持股份。同时，当国资改革概念股跌到了合理的股价区间，中央和地方国资委，应不失时机地加快停牌改革步伐，防止因股价崩塌而使国有资产流失和贱卖。同时也维护了市场稳定，保护投资者的利益，定会受到市场的欢迎和支持。