郭施亮：即使A股纳入MSCI 配置份额也不会太高

　　谈及MSCI，或许投资者会经常听到，却不知道其大概的意思。其实，MSCI是指一家提供全球指数以及相关衍生金融产品标的的国际公司，其推出的MSCI指数也得到了全球专业投资人的广泛参考。与此同时，MSCI指数属于全球投资组合经理中最多采用的投资标的。

　　早在2013年6月，MSCI公布了2013年市场分类评估的结果，而当时A股市场也首次入选“潜在升级市场观察的名单”。然而，在2014年6月11日，明晟公司却在年度市场划分审议中，决定暂不将A股纳入新兴市场指数。

　　实际上，鉴于当时A股未能纳入MSCI的情况，实则遭到了诸多条件的限制，或者说部分条件的约束，导致了A股未能如愿纳入到MSCI指数。具体来看，主要包括了QFII、RQFII等配额限制以及海内外市场的税收法律等问题。

　　不过，值得庆幸的是，虽然当年A股未能纳入到MSCI指数之中。但是MSCI却保留了A股在其审核名单之上，并作为2015年度评审的一部分。显然，随着A股市场的影响力逐渐提升，其纳入MSCI的底气也越来越大了。

　　时隔近一年的时间，即北京时间6月10日上午5时30分，将会又一次决定A股是否纳入MSCI的命运。然而，在此之前，伦敦股票交易旗下的富时集团却已将A股加入到其可交易的全球股指之中。

　　不可否认，在过去一年时间内，A股市场在这一方面下了很大的狠功。与此同时，也大大提升了A股市场在国际市场中的综合影响力，为其纳入MSCI增添更多的筹码。

　　其中，2014年11月17日，沪港通的正式“通车”，实现了沪港两地市场之间的“互联互通”，促使两地市场之间的资本双向流动，进一步提升了人民币国际化的进程。

　　然而，在沪港通“通车”之后，管理层亦加快了深港通及基金互认的推进步伐，试图为两地市场的“互联互通”创造出更多有利的条件，最终为A股纳入MSCI加分。

　　显然，在上述一系列举措的推进过程中，中国市场也进一步开放了QFII及RQFII等资金的进入程度，同时仍在税收法律等问题上作出了更大的让步。确实，在过去一年，中国管理层所作出的努力已获得了部分的成果。而在今年的6月10日，A股纳入MSCI的可能性也在逐渐增加。退一步来说，即使今年A股仍然无缘纳入MSCI指数，则明年被纳入的可能性也会相当大。由此可见，A股纳入MSCI指数是不可逆转的大趋势。

　　其实，针对A股纳入MSCI指数的话题，已经谈了一段不短的日子。那么，A股被纳入MSCI指数，究竟会对股市构成多大的影响呢？而A股纳入MSCI，真有那么大的诱惑吗？

　　事实上，按照相关规定，一旦A股纳入到MSCI指数，则会在初期给A股市场带来初始5%的纳入规模，大约有上百亿美元的流动性支持。随后，经过一系列的考察，伴随A股市场的国际影响度提升，亦将会促使更多的全球投资资金关注到A股市场，届时或将有上千亿的流动性影响到A股市场，给A股市场带来更充足的新增流动性支持。

　　不过，对于管理层而言，其战略性目的就在于极大地推动人民币国际化的进程，同时也借助这一契机，进一步推动资本市场的国际化趋向，进而大幅提升A股市场在国际舞台中的地位。

　　笔者认为，自去年7月份以来，A股市场累计最大涨幅已经超过了150%，其上涨的节奏震惊了全球的投资者。假如在今年6月10日，A股得以纳入MSCI指数，将会给A股市场带来进一步的提振影响。

　　不过，从另一个角度分析，虽然A股市场的国际影响力在不断提升，但是鉴于A股市场尚且属于新兴的市场，且此轮牛市行情却基本由高杠杆工具得以撬动。因此，即使A股有幸被纳入到MSCI指数，但对于部分全球投资资金而言，或会采取相对保守的投资态度，给A股市场的配置份额不会太高。