内港股市大背驰 AH差价创4年最高

A股本周涨9%全球第一，恒指落后。

投资界看中资股。

　　6月6日消息，A股昨尾市冲上5000点大关，一周急升9%跑赢全球，但港股走势大幅落后，本周跌0.6%，AH差价达4年高位，投资界认为，外资对A股仍保守，港股沽空压力仍大。

　　5大ETF沽空35亿占整体26%

　　据最新数据显示，本港5大ETF沽空额达35亿元，占大市整体沽空额26%，而且期指近日成交维持活跃，港交所昨在twitter发信息指，周四小型H股指数期货成交达5.87万份，超越1月19日纪录的4.7万份，市场仍忧“大撼大”。

　　夜期仍在27000关口反覆，收报26993点，跌18点。截至本港今晨1时45分，汇丰(00005)在美国挂牌的预托证券(ADR)折算报73.4港元，较港收市价73.1元高0.3元；中移动(00941)ADR折算报102港元，较港收市价102.3元低0.3元；整体ADR相当于恒指升35点。

　　瑞士宝盛：恒指千点内上落

　　“外资不信A股升势可持续，忧虑泡沫，最近债王Bill Gross都吁沽中国股市，但料外资沽空不到内地，转沽空香港。”瑞士宝盛私人银行中国及香港高级证券分析师周雯玲指出，环球大基金维持“轻仓”中国，未见补货。

　　至于恒生AH差价指数更达135.79点，为4年来最劲，即A股较H股有36%溢价。她认为港股难急追A股落后，因沪港通已推出半年，仍未见有内地投资者急追落后的H股，反而差价拉阔，造成“A股波动，港股波动，但A股升，港股无升的怪现象”。

　　周雯玲预期，港股会在较阔的27000至28000点区间上落，市场未见实质重大好消息，“观望MSCI宣布纳入A股结果，但行内都知今次6月的机会不大，若有任何坏消息，会随时向下填补4月初的上升裂口。”

　　建银国际：7大利好撑后市

　　资金转攻细价股，20大升幅榜中，均录得逾千万元甚至逾亿元成交，但股份市值均不足百亿元，炒新股东入股、卖壳消息等。有基金经理提醒，投资者跟炒风险高。

　　中长线而言，“对后市依然乐观”，建银国际证券研究部策略师Mark Jolley指，7大因素支持中资股表现，包括资金成本低、技术走势支持、A股牛市指标持续、史无前例的政策支持、A股正处经济周期中的最强阶段，以及恒指估值仍低于长期趋势。

　　他指出，美股对中港市场的影响仅属小风险，希腊问题虽然会惹起关注，但未成风险。

　　环球投资管理中国及香港股票部主管陈淑敏则认为，短期内波幅可能增加，投资者应在投资组合层面保持分散投资，以承受这些风险。

　　尽管A股及H股今年表现强劲，令估值上升，惟相对历史水平仍在区内处于合理水平。两地股市的远期市盈率仅略高于历史平均值，而H股市帐率仍在历史平均值以下。

　　中国股票估值相对亚洲区股市仍然合理，如其估值对盈利能力比率(按市帐率对股本回报率计算)比亚洲区整体仍低24%。不过，股市能否持续上升，需视乎企业盈利前景能否显著改善，而这将取决于经济前景及相关政策和改革措施。

　　恒指昨收报27260点，跌291点，国指收报13914点，跌212点，成交回落至1,585亿元。