融资余额逼近2万亿 券商疯狂筹划再融资

　　杠杆成为本轮牛市的主要特征。5月14日，沪深两市融资余额达到1.926万亿元，再创历史新高，距离2万亿关口仅一步之遥。若这一态势得以延续，5月之内，融资余额便会超过2万亿大关。

　　从2010年3月31日开闸到2014年12月19日，沪深两市用去1147个交易日，才完成融资余额从零到1万亿元的转变。如今，距离融资余额首次超万亿仅97个交易日，沪深两市融资余额已飙涨至1.926万亿元。

　　在2014年12月19日，A股融资余额突破1万亿大关之后，两融业务对于市场的影响越来越大，被关注度也越来越高，期间指数的一些重要震荡均与监管层或券商自行对杠杆进行调控有关。2015年4月28日，沪指最高上攻至4572.39点，较2014年12月19日上涨47%，这一阶段性高点至今暂未突破。记者注意到，从对应的两融动态看，2015年4月23日，A股融资买入为2533.31亿元，创单日历史新高。即在沪指创出阶段性新高之前，A股融资买入率先创历史新高。

　　2015年4月28日以后，由于监管层一再强调对融资融券、伞形信托等业务要严控杠杆，部分券商也纷纷通过调整折算率等方法来控制杠杆，融资客的买入额反复波动，5月以来，A股仅有两个交易日的单日融资买入超2000亿元。

　　事实上，即使没有监管层一再发文，野蛮生长的两融业务也在考验着券商资本金。按照国泰君安的计算，参照与A股投资者结构相似的中国台北股市情况来看，两融/流通市值的比例最高可到5.5%，再考虑净资本和流动性监管约束，静态计算A股两融规模上限为2.3万亿元，若考虑市值因素，两融需求上限为3.6万亿元。

　　为此，各大券商通过各种渠道融资，为两融业务补充资金。

　　2014年至今，22家上市券商中除新上市募资不久的东兴证券和东方证券外，目前仅剩下5家公司尚未发布再融资公告。

　　自广发证券上月在港交所挂牌之后，多家中资券商摩拳擦掌，准备陆续登陆香港市场。最新消息显示，华泰证券目前已经通过了港交所的上市聆讯，最快5月18日开始正式路演，6月或可正式登陆。在华泰之前，4月初赴港上市的广发证券总募资金额近280亿港元，约合224亿元人民币，是今年亚洲最大规模的IPO，亦是迄今为止中资券商在港最大规模的IPO。

　　更早赴港上市的内地券商，也争相在H股进行再融资。海通证券数月前宣布，拟非公开发行19.2亿股H股，募集约299.43亿港元，用于公司的融资融券业务、约定购回以及补充现有流动资金。中信证券也启动了增发H股再融资的计划，融资的规模大约为330亿港元。

　　在A股市场，券商再融资同样凶猛。上周，东北证券刚刚公布配股方案，拟按每10股配售不超过2股的比例向全体股东配售，募集资金总额预计为不超过50亿元，扣除相关发行费用后，拟全部用于增加公司资本金。除了东北证券，长江证券、招商证券也在近期因筹划重大事项而停牌，长江证券表示正在筹划非公开发行事宜，招商证券则称正在筹划股权融资重大事项。

　　来自Wind的数据，去年上市券商通过IPO、增发、配股、发行债券等方式，募集资金总额达4936亿元。今年前4个月，上市券商融资额就达到了3096亿元，超过去年全年的六成。(本文据每日经济新闻、北京青年报消息综合)