郭施亮：股市暴起暴落 背后到底隐藏什么阴谋？(4)

　　新股民还是悠着点儿

　　股市暴涨之后，各种有关股市的段子盛行，之所以广为流传主要是与目前的“股市围城”比较契合：新股民无知无畏、蜂拥而至，老股民曾屡次被套、心有余悸。上证指数突破4000点之后市场出现了多空分歧，老股民纷纷减仓、而周开户数超过325万户的新股民快速建仓，让本该需要调整一下的市场情绪显得异常复杂。

　　当前，增量资金呈现出了逼空行情，出来观望的老股民眼看股指下不来又反手跟进，加之市场中的公募基金策略被基民们的申购、赎回给左右，实则成为大散户，而作为卖方的券商股评人士调子喊得最高，这种渲染无疑诱导了很多新股民迫不及待地买入，其实这与2007年那轮大牛市的情形极为相似，市场非理性情绪在进一步聚集，但与2007年不同的是，目前的中国经济基本面已不如当时。

　　一季度经济数据已经滑入保增长的底线，原材料和产成品出厂价格的不断下跌让实体经济和企业家信心严重不足，唯一值得欣慰的是中国的简政放权和改革红利好于预期，创业板企业呈现出了快速成长的劲头，尤其中国的证券监管部门对目前的市场也是心有余悸，但调控方式较2007年粗暴的“半夜鸡叫”转为谨慎的“洒水降温”，先是推出期权，再推上证50、中证500股指期货，想通过市场做空机制来平抑市场的非理性，结果市场几乎没有理会，证监会主席肖钢亲自提醒市场风险，表明监管部门对市场估值的判断和容忍度，结果证监会指定信息披露媒体解读说提醒风险非恐吓市场，也没起到降温的作用。紧接着又加速IPO(30家)，结果新增股民数量爆棚，让IPO等分流资金的措施也未起效。于是证监会开始禁止场外配资、禁止伞形信托和扩大转融券的范围，想对杠杆牛市釜底抽薪，但央行随即又大幅降准巨量放水，从而对冲了证监会的去杠杆的负面冲击，股市依然呈现出了强势、小幅整理的格局，随后证监会又加速IPO至一月双批，同时再大张旗鼓地来了一个“一问一答的澄清”，变相扩大市场传闻对市场的影响。虽然力度在不断加码，但总是有所保留，刻意减弱其对市场的过度影响，其目的显然不希望看到股市踩踏和大跌，但也不希望大涨，希望营造一个长期的慢牛格局来推动中国的创业创新，用资本市场来加速中国经济的结构转型，用长牛、慢牛来兑现改革的红利，但股市往往不会按照决策部门的如意算盘来前行，一旦市场预期向好之后，各种利空都会被选择性忽略，反之市场悲观时一切利好都会产生麻痹。监管部门的这一怀柔政策和态度，恰恰也成为市场和投资者非理性放纵的依据。

　　虽然在“一带一路”的大规划之下，很多公司生机勃勃，央企整合动力十足，但看看A股与H股之间的价差，未免会让人倒吸一口凉气，有“中国神车”之称南北车，A股股价较H股价格大幅溢价。在沪港通机制下理论上没有理由偏离度这么大，但现实的情形却冰火两重天，其中有A股投资者狂热的原因，同时也有境外投资者看不懂的因素，如果只从市场估值来看，现在A股很多上市公司没有投资价值，但以南北车为标杆的中国高端装备制造业走出去才刚刚开始，或许这些企业会有意想不到的价值，但也得悠着点儿，与这些企业对应的H股会有一些投资机会，至少对内地沪港通的投资者而言花高价买A股还不如买H股。

　　另外，目前A股市场还出现了一些新的变化和征兆，这两年上市公司加快了并购重组的步伐，充分利用上市公司平台盘活存量，一些缺乏想象力、业绩不好的上市公司逐渐沦为被借走的壳资源，成为投资并购平台，一些上市公司利用定向增发来重组和购买潜力资产，然后再注入上市公司，实施市值管理，A股很多上市公司逐渐形成了外延式增长的模式，这让很多境外投资者看不懂，尤其香港投资者不理解，因为香港市场IPO没有太多障碍，存量资产该上市的都已经上市，缺乏后备和想象空间，但内地市场不同，而这与美国的并购潮时期比较相似，未来A股市场这块仍是焦点。当然也有很多玩概念、欺骗投资者的上市公司，这就需要投资者练就火眼金睛，需要监管部门对欺诈者给予严厉的惩罚，让真正的产融整合带来增量价值。（中国经营报）