群益证券曾永坚：政策面有利 A股延续牛气

　　据报道，在中央政府的积极培育下，沪深股牛延续生命。两市经过周一调整后，周二重现上升之势。尽管铁路基建股继续调整并大幅回调，南车北车双双跌停板，但金融股类带动大盘上升，股指午后升幅进一步扩大。人民银行昨天停止公开市场操作，由于人行已大幅降低存款准备金率，故消息未对金融股类与大盘产生明显利空影响。

　　上证综合指数终盘升1.82%，迫近4,300关卡作收，创逾7年以来的最高水平。深证综合指数终盘大涨3.88%，而深圳创业板指数更大涨5.82%作收。沪深两市总成交金额为14,375.5亿元人民币，较周一的历史新高缩减20%。基于大盘的成交金额维持于逾万亿元的天量水平，证券商股明显已消化中证监近日发布的“两融”规范消息。

　　IPO资金解冻回流市场

　　虽然人民银行于最近两个月以来首次暂停任何公开市场操作，但因昨天公开市场有100亿元人民币逆回购到期，故单天实现回笼资金为100亿元。若果人行继续于本周四暂停任何公开市场操作，本周将共有200亿元逆回购到期。尽管如此，因人行已通过大幅降准释出约1.5万亿元的巨额流动性，加上，IPO冻结的资金将于本周回流，显示当下市场的资金面处于宽松状态。

　　人行于日前决定大幅降准1个百分点，减幅为2008金融海啸之后最多，部分原因是针对外汇占款增幅减少而作的相应行动。根据人行研究局局长的看法，今年首季中国外汇占款按年少增1.04万亿元，拖累广义货币供给(M2)于3月底按年增幅降至11.6%，大幅降准释出的流动性，正可冲销外汇占款减少构成的负面影响。

　　由此观之，人行并未有刻意转向更积极的货币宽松政策方向，只是因应经济形势与资金流动状况，来平滑市场的流动性。然而，基于中国经济面临的下行压力有增无减，预期中央将于短期内推出更多稳增长的财政政策，有利A股延续牛气。