证监会加班澄清：新规不是鼓励卖空 更非打压股市(3)

　　第1页:证监会加班澄清：新规不是鼓励卖空 更非打压股市第2页:证监会鼓励融券业务 严查融资融券违法行为第3页:四月两融破1.7万亿 市场风险在累积第4页:融资余额已接近券商财务理论的极限第5页:融券松绑有望成慢牛推手 标的再扩容机构可做出借人第6页:四部门联合发文促融券业务发展

　　四月两融破1.7万亿 市场风险在累积

　　4月以来的9个工作日，指数迭创新高，突破4100点，融资融券余额猛增2000亿元，截至本周二，两融余额突破1.7万亿。随着投资者对融资杠杆使用的剧增，市场风险也在累积。

　　两融余额超1.7万亿

　　4月以来，沪指上涨了8.97%，指数突破4100点。数据统计显示，截至4月14日，融资融券余额为17079.76亿元，首次突破1.7万亿；而在3月31日，这项数字仅为14939.16亿元。仅9个交易日，两融余额增加超过2000亿元。

　　4月以来，每日的融资净买入均超过150亿元，超过200亿元的有7个交易日，其中4月7日净买入达到312.23亿元。而融券偿还量则保持在20亿股左右。

　　从行业来看，截至4月14日，两融余额前五大行业分别是资本货物、材料Ⅱ、多元金融、银行和技术硬件设备；期间融资净买入金额前五大行业分别是资本货物、多元金融、材料Ⅱ、银行、制药生物科技与生命科学。

　　4月融资余额前十大个股分别是中国平安、中信证券、海通证券、浦发银行、兴业银行、中国银行、中国重工、中国建筑、华泰证券和中国石化，全部超过100亿元，前两者的余额均超过400亿元；融资净买入前十大个股分别是中国平安、中信证券、海通证券、浦发银行、中国银行、华泰证券、农业银行、保利地产、北京银行和长江证券，最多的净买入65.8亿元，最少的净买入15.44亿元。

　　券商紧急提高两融规模

　　面对火爆场面，多家券商两融额度告急。客户融资融券额度紧张，不能保证足额使用其授信额度，必须等其他客户偿还负债。

　　有消息称，中信证券收紧了融资政策，改为实行卖券所得自动还款。所谓卖券所得自动还款，即融资客户卖出时，系统会判断客户有无本证券融资负债，有负债只偿还本证券负债，偿还完毕若有剩余则将剩余金额归客户可用；无负债则将卖出金额归客户可用。在此之前，中信证券的融资客户卖出融资买入的股票时，可以不选择直接还款，一直留着这笔资金进行操作。这在一定程度上“挤占”了公司融资额度。

　　而更多券商选择提升融资规模。招商证券近日公告称，其董事会审议通过提高融资融券业务规模上限的议案，由1000亿增至1500亿元。海通证券也同意扩大公司融资类业务总规模至2500亿元，同时，同意公司在符合监管要求的前提下，可根据实际情况对融资融券、约定购回、股票质押回购业务投入金额及业务规模进行灵活调整。

　　两融是市场的“双刃剑”

　　随着场外增量资金不断入场，周新增开户连破百万，用户活跃，A股融资杠杆买入的规模可能进一步膨胀，这也在越来越多的累积风险。

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，资金接力赛的行情中，流动性更值得关注。即便从大类资产腾挪的角度保持中期的乐观态度，但也不能忽视短期风险，大量的融资盘，杠杆较高，作为市场跟随者，急跌盘爆仓的冲击也会是毁灭性的。

　　券商人士提示称，融资融券本身是有杠杆的信用交易，不仅能助涨，也能助跌，是市场的双刃剑。一旦出现助跌情况，就会发生踩踏现象，这些风险对经济实力不强、只是想靠融资工具赌博的投资者来说风险非常大，很可能因此被强行平仓。(大众证券报)