货币环境有望持续宽松 股权投资盛宴远未结束

　　上证综指站上4000点时，虽然货币政策都定位为稳健，但内涵有所不同。在2007年至2008年，央行开始收紧货币，存款基准利率和贷款基准利率处在上升周期中，存款准备金率也在上升。在2007年三季度央行货币政策执行报告中，已有“实施适度从紧的货币政策”的提法，尤其是第四季度开始，控制物价、抑制通货膨胀已成为首要关注的问题。在2007年第四季度货币政策执行报告中提出2008年实行从紧的货币政策。

　　2007年CPI全年同比上涨4.8%，GDP增长14.2%，M2余额40.34万亿元，比2006年末增长16.72%。此外，当时的房地产市场也呈现如火如荼的发展趋势。央行全年6次加息、10次上调存款准备金率。尽管当时国家层面出台多项政策抑制房地产过热，但国家统计局数据显示，2007年全国共完成房地产开发投资额25280亿元，增长30%，增速上升7.4个百分点，高于其他行业的投资增速；占城镇总投资比重高达21.5%。

　　而2015年，经济仍处在增长周期的底部，通货紧缩的阴影若隐若现，利率和存款准备金率运行在下降的轨道上，货币政策有可能进一步宽松。民生证券分析指出，短期随着经济逐步探底、猪价和油价冲击缓解等因素的发酵，通缩的压力有所缓解。但长期来看，经济仍面临增长动力转换的调整压力，通胀仍将在低位运行，不会成为掣肘货币宽松的障碍。未来稳增长、调结构以及防风险均需要宽松货币政策的支持，具体而言就是及时配合地产政策放松和支持信用扩张，支持新兴产业融资，降低债务维系成本。对股票市场而言，在新股发行冲击缓解之后，货币政策将继续吹“风”，股权投资盛宴远未结束。