存款保险为A股带来增量资金

　　存款保险制度正式落地 或为A股带来增量资金

　　征求意见后的存款保险制度终于落地。

　　3月31日下午，中国政府网发布国务院令第660号，宣布《存款保险条例》(下称条例)已经2014年10月29日国务院第67次常务会议通过，现予公布，并于2015年5月1日起施行。

　　根据条例，存款保险机制将对存款人存款实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元;同时根据规定，“已开业吸收存款的银行业金融机构，应当在存款保险基金管理机构规定的期限内办理投保手续”。

　　业内普遍认为，存款保险的落地有望对A股资金面形成支撑，例如民生证券就认为，存款保险制度的实施有望为股市带来增量资金。

　　“存款保险、养老金入市、深港通等政策启动将为股市来带增量资金新源头。”民生证券报告指出，“存款保险上年半将启动为股市带来巨大增量资金。居民存款向理财转移，增加对理财股市配置总量;理财产品不纳入存款保险范围且收益率趋势性下滑又将导致资金直接流入股市。”

　　存款保险制度正式推出 银行股走势或将分化

　　《存款保险条例》已于2014年10月29日经国务院第67次常务会议通过，自2015年5月1日起施行。存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。存款保险制度酝酿已久，市场已经有所预期。但有分析人士认为，A股市场对相关政策的预期并不充分，政策的出台将会使金融股出现分化，不同类型银行股的基本面也会由于存款成本的升降而发生变化。

　　存款保险制度推出 银行破产成为可能

　　对于周二推出的存款保险制度，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授认为，存款保险制度的推出不会导致大规模存款搬家。随着利率市场化改革向纵深推进以及民营银行不断设立，将会使银行业竞争更充分、服务效率更高，但“个案风险”也会随之增加，并威胁存款人利益和金融稳定。存款保险的建立将会以市场化的兜底机制取代政府隐性担保，使改革没有后顾之忧，因而是全面深化金融改革的制度保障。目前中国银行业基本面向好，50万保额又覆盖了 99%以上的存款户，因此存款保险制度的推出不会导致大规模存款搬家。

　　国泰君安策略部乔永远和杨腾认为：存款保险制度相当于亲子鉴定。 50万以内存款是亲生子，50万以上是领养的。本来金融机构以为都是亲生的，所以一视同仁。现在亲子鉴定技术出炉，50万以内是亲生的，所以更娇贵(增加金融机构资金成本).50万以上是领养的，不再负责(明确把不在存款保险范围内的风险区别出来)。领养的不会都赶出家门，但是个体风险在上升，个别极端案例出现只是时间问题。据其分析，风险不会短时间内释放，估计风险最快会在今年的三、四季度出现。

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，存款保险制度意义在于允许优胜劣汰，有利于银行采取更果断的改革措施，允许银行破产、倒闭，化解造成系统性风险的可能性。

　　利率市场化加速推进 银行负债端成本生变

　　广发证券银行业分析师沐华、屈俊认为，存款保险制度将引入风险差别费率，利率市场化收官在即，但对行业利润影响有限。参考国际经验，以0.07%的预测费率测算，显性存款保险制度的推行对上市银行净利润的影响在2%左右，提升成本收入比1%左右。其中，对国有大行影响较小，对城商行等中小型银行影响较大。参考国际经验，在5年过渡期之后，由于存款保险基金已达到目标规模，对银行成本的影响较小。

　　据分析，长期以来，我国实行隐性的存款保险制度，即政府作为“最后贷款人”对存款人的存款实施一定的担保。然而在金融全球化日益加深的今天，金融风险有着比以往更大的传染性。存款保险制度的推出，有利于打破刚性兑付，降低银行在经营过程中的道德风险，为银行业长久稳健经营打下基础。

　　此外，利率市场化收官在即，预计年内全面放开。广发证券认为，作为利率市场化实施的重要环节，存款保险制度的推出为我国利率市场化的全面推行奠定了关键基础。从2014年4季度起，伴随降息，存款上浮范围在逐步打开，预计年内存款上浮将全面放开，最终实现利率市场化。

　　市场影响：银行股走势或分化 A股维持结构性行情

　　国泰君安策略部认为，A股市场对存款保险制度的预期有限，短期内会体现出无风险利率上升后的“大分化”特征，继续表现出创业板跑赢的结构性行情。

　　方正证券认为，未来整个金融体系的架构面临重构，银行存量客户的风险偏好会有所提升，因此看好未来“大资产管理行业”的发展，非银(券商、保险)板块将因此受益。此外，银行存款分流是大势所趋，其中资金分流到股市将直接利好非银板块。由于股市目前具有财富效应，预计流入股市的资金量将会加速，更加利好券商板块。(投资快报)