A股正在消化三大利空 两会前后买点啥(3)

　　第1页:三大不利因素打压股指 消化后继续逞强第2页:A股三月有望开启震荡模式第3页:两会前后A股和H股买点儿啥？

　　两会前后A股和H股买点儿啥？

　　A股：两会主题重点关注节能环保、新能源、国防军工等两会热点行业，主题方面，国企改革、一带一路、京津冀等主题值得关注。H股：建议关注利率敏感性行业表现，包括地产、金融、资本品等及节能环保等主题。

　　一年一度的“两会”将在今年3月第一周(3月3日和3月5日)开始召开。宏观政策及目标、产业政策、经济改革措施、行政体制改革仍将是两会的核心议题。从资本市场角度，我们建议投资者在两会期间具体关注以下几个方面的内容：

　　1)深化改革仍将是首要议题。国企改革一系列纲领性文件有望在两会前后出台；资本市场的注册制改革征求意见稿同样有望在近期发布；财税体制改革、土地改革、生产要素价改等也将是两会的主要议题。

　　2)积极的财政政策和愈发宽松的货币政策。央行在两会前出手二次降息，在目前总需求依然疲弱同时通胀低位的背景下，放松周期仍将持续并逐步缓解经济需求。

　　3)淡化经济增长目标。政府有意淡化经济增长目标在地方两会中已初见端倪，工作核心仍为调结构和深化改革。中金宏观组预计2015年GDP目标将下调至7%，以此作为“保就业”的增长下限。

　　4)走出去战略部署：一带一路、自贸区和人民币国际化。一带一路和自贸区建设是地方两会的核心议题，预计在全国两会中将成为热点。一带一路规划有望在两会前后正式公布，或涉及具体的项目计划。

　　5)区域规划：京津冀、长江经济带。均是2015年中央经济工作会议中的重点部署区域。将在两会期间有进一步讨论。

　　6)环保与新能源：环保和新能源是近几年两会必议的热点。正值两会前的雾霾纪录片将进一步提升对环保议题的关注。

　　7)强国强军：军民融合和军队改革也将成为两会热议话题。

　　8)文化体育产业：足球改革方案刚获深改组通过，有望带动两会对文化体育产业关注度的上升。

A股“两会行情”由来已久，港股在两会后也多有所表现

　　自2000年以来，两地市场在两会前均有正面表现，两会期间则比较平淡，而两会后平均表现也偏正面。

　　 由于投资者结构的差异，A股比港股对两会主题的反应更加积极。风格方面，以创业板为代表的小盘股一般在两会之前表现相对较好，两会期间和会后多不及主板表现。

　　2015两会前后投资建议：

　　下图列示了两地市场行业层面在两会前后的表现，我们建议本次两会：

图表

　　A股：两会主题重点关注节能环保、新能源、国防军工等两会热点行业，主题方面，国企改革、一带一路、京津冀等主题值得关注。

　　H股：建议关注利率敏感性行业表现，包括地产、金融、资本品等及节能环保等主题。