郭施亮：股市已看到了一丝曙光 但短期上涨过猛

　　券商股已提前进入高位震荡格局，银行及保险板块仍具备持续创新高潜力。未来券商股能否打破僵局，将对后市走向产生极其重要影响。

　　2014年，A股呈现出前低后高的走势。以上证指数为例，全年累计上涨52.87%，并一举创出多年来的新高。从单月走势来看，自2014年7月份以来，市场就逐渐呈现出加速上涨的态势。其中，7月、9月、11月以及12月均出现单月超过6%的涨幅。尤其在11月和12月份，市场还分别出现10.85%以及20.57%的单月上涨幅度。

　　在股市持续疯狂的背后，沪港通的顺利“通车”无疑成为本轮行情的直接导火索。但是，在港股市场方面，自沪港通“通车”以后，港股市场并未有过于积极的表现。

　　一直以来，两融业务对市场起到了一定的助涨助跌影响，但是自其推出以后，长期下来，两融对市场的助跌作用却相对明显。

　　不过，自今年7月以后，随着两融规模的持续上升，其对市场的积极影响却逐步展现。其中，在7月份，市场两融业务也不过4500亿规模。但是到了目前，市场两融规模已经突破万亿大关，并逐步接近1.1万亿的水平。

　　值得一提的是，在两融业务持续火热的同时，P2P配资业务也因拥有偏低的准入门槛及灵活的审核机制而备受投资者的青睐。近几个月，无论是两融业务还是P2P配资业务均呈现出前所未有的增长态势。

　　当下，市场经历了长达半年时间的加速上涨，指数已经到达了前期3478点附近的高点。这一位置，相对于去年年中的2000点而言，已经有了70%的涨幅。期间，券商、保险等权重股票也纷纷创出新高，累计最大涨幅已经翻倍。与此同时，作为长期不被市场资金看好的石化双雄也呈现出底部大逆转的走势。以中国石油为例，在去年7月份，股价仍然徘徊在7元附近水平，而如今的股价却接近13元，累计涨幅接近翻倍。

　　那么，经历了市场的大幅飙升后，中国股市还有多少想象空间呢？

　　对此，笔者认为，针对未来的行情，投资者仍可持续关注几大指标的最新动向。

　　其一，证券市场交易结算资金余额的变动情况。一般而言，证券市场交易结算资金余额的变动情况可以在某种程度上判断出当下市场资金的活跃程度。过去几个月，我国证券市场交易结算资金银证转账的活跃度明显提升，期间其规模也出现了规模式的增长。但进入去年12月份，随着多空双方开始出现一定的分歧，该数据所反映的资金动向也发生了一定的变化。以去年12月份为例，在12月20日之前，市场净转入的资金规模仍有一定的增长。但是，在12月20日之后，市场却呈现出净转出的态势。不过，值得庆幸的是，经历了1至2周的净转出后，进入2015年，市场再度呈现出净转入的局面。其中，在今年1月5日至1月9日期间，市场已实现了一定净转入的态势。对此，在随后的市场走势中，也产生了一定的积极影响。

　　其二，两融业务规模增速的变动情况。可以这样认为，当下的牛市行情是建立在高杠杆之下。其中，市场两融规模的持续攀升，也对市场起到了明显的助涨作用。但是，在最近1-2周时间内，市场的两融增速却发生了一定的变化，且期间还出现了一定的下滑迹象。但是，市场的两融规模依然保持在万亿水平之上。近日，随着指数的适度回暖，也促使市场两融规模增速的进一步回升。不过，需要注意的是，当市场的两融规模增速出现明显的拐点时，恐怕就是预示着市场即将面临阶段性调整的行情。

　　其三，以券商板块为主的热点权重板块的后续走向。在本轮上涨行情中，券商板块无疑成为推动市场上涨的先行部队。随后，在银行、保险以及之后的石油、房地产、煤炭等权重板块的合力推动下，最终促使市场一举上摸至3400点整数关口。在中国证券市场中，经常会流传这样的谚语，即龙头不死，行情不止。显然，以券商为主的金融板块无疑是本轮上涨行情中的龙头品种。

　　就目前而言，券商板块已经提前于市场进入高位震荡的格局，而银行及保险板块仍然具备持续创新高的潜力，由此给市场带来一定的上攻动力。因此，未来券商板块能否打破目前的僵局，而银行及保险板块又能否出现持续走强的走势，将会对市场的后续走向产生极其重要的影响。

　　笔者认为，中国股市经历了长达7年的熊市行情，目前已看到了一丝曙光，但是，短期过猛的上涨并不利于股市的健康发展；而中长期的慢牛行情更能够体现出管理层呵护股市的态度，这样的行情才能够走得更远。