吴国平：大盘还会反复活跃 今年或有望上4000点

　　进入2015年后，主板狂热、创业板降温的格局是否会延续？哪些行业板块有望崛起？投资者后期该如何操作？煜融投资董事长吴国平昨日做客证券时报网社区，就上述问题与网友们进行了深入交流。

　　网友：周四，以金融股为代表的权重股出现跳水行情，是意味着大盘开始调整了吗？

　　吴国平：市场近期大小盘之间有这样的跷跷板效应，在3478点这个位置出现一定的动荡和轮动很正常。今天二八行情，明天可能又是八二行情，现在的格局变化就是这样，在轮动中向前发展。我们也希望多点这样的动荡，才有利于洗净市场浮筹，也有利于未来行情进一步向上发展。

　　网友：大盘股支撑的行情还能走多久？

　　吴国平：事实上，市场已经开始出现整体走强的味道，中小板也开始有再次上涨的迹象。大盘股还会反复活跃，指数在这个位置应该还有再向上冲的潜力。

　　网友：今年的炒作主线会从哪些方面展开呢？

　　吴国平：延续去年底的大蓝筹轮动行情，同时中小板行情也将慢慢展开。

　　网友：从技术上来看，您今年看高上证指数到多少点位？

　　吴国平：今年我们先看3478点是否能攻破，一旦攻破，我们认为今年完全有机会站上4000点。

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　　A股牛市今年更入佳境

　　当2014年A股主板市场傲领全球之际，自2012年以来持“改革无牛市”观点的看空者是否感到汗颜？如果说2014年A股牛市还属于估值修复阶段，那么2015年随着改革红利的进一步释放，A股牛市将更入佳境。

　　改革为何一定会带来牛市？让我们跨越历史迷雾去解析这改革型牛市的来龙去脉。改革往往是针对经济滞胀现象而来，所谓滞胀，即经济增速下滑但通胀翘头，以海外为例，20世纪80年代初，美国经济陷入滞胀泥潭，里根竞选美国总统就是以改革为号召，就任总统后的改革举措是《经济复兴法案》，措施简单概括为“减缓和稳定货币供应”、“降低税率”、“缩减政府支出”和“减少政府干预”。同期，大宗商品下跌抑制住了通胀翘头的趋势。得益于改革和通缩，美股自1982年之后逆势走牛，改革型牛市帮助美国经济完成了转型。

　　以中国为例，20世纪90年代初，国内经济也面临滞胀的困境。1994年，中国推出了财税、金融、投资、企业、住房和物价六大领域的改革，从而在1995年先抑制住了通胀势头，1996年A股改革型牛市起步。1998年，中国又提出“经济增长保8%”的经济战略，并辅之以国企和金融改革，以及大幅削减政府规模，1999年A股牛市再起航，改革型牛市帮助中国经济实现了腾飞。

　　了解了改革型牛市的来龙，对于目前的中国经济和A股牛市就会充满信心。2012年党的十八大报告明确提出，到2020年，实现全面建成小康社会宏伟目标，并且提出了到2020年实现国内生产总值和城乡居民收入翻番的量化指标。2013年《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中进一步指出，经济体制改革是全面深化改革的重点。2014年虚高的大宗商品价格开始价值回归，给中国经济改革带来了极佳的时间窗口。因此本轮A股改革型牛市估值基础扎实，前景看好。

　　谈到改革型牛市的去脉，投资者必须汲取日本资产价格泡沫的教训。1986年“广场协议”令日元升值之前，日股牛市趋势稳健；但是1986年之后，日股和楼市在海外热钱推动下极度疯狂，结果被海外热钱剪了羊毛。20世纪80年代的日股牛市没有帮助日本经济完成转型，相反日本经济还滑入了失落的20年。

　　日股的教训可谓深刻。首先，股市作为经济主人身边的一条狗，无论跑快了还是跑慢了，最终还要回到主人身边，即股市是为实体经济服务的，本轮A股牛市需要与中国经济转型相吻合，切忌重蹈日本资产价格泡沫的覆辙；其次，股市与经济主人之间的距离是否合适关键看估值，如果说标准500指数估值是美股标杆的话，那么A股可以选择沪深300指数估值作为标杆，投资者心中有了成分股指估值这杆秤，就可以摆脱市场上股指竞猜游戏的干扰了。（上海证券报）