叶檀：互联网泡沫是不坏的泡沫 央行发钱得有人烧

　　互联网有泡沫吗？没有泡沫吗？这是一个全球争议不休的难题。从一些迹象来看，确实存在泡沫。2013年是2000年以来美国IPO最为旺盛的一年，222家公司实现了IPO，而其中大概有45家是科技公司。2012年5月Facebook上市时，市场估值为1040亿美元，阿里巴巴近日在纽约上市，市场估值高达1680亿美元。这些公司斥巨资收购相关企业，去年2月，Facebook斥资190亿美元收购了WhatsApp；阿里巴巴在上市前的系列并购算得上疯狂。

　　并不奇怪，全球富豪榜充斥了互联网巨头。阿歌在路透社的专栏有些忧虑地指出：今年胡润百富榜前十名中5位来自科技行业：阿里巴巴创始人马云及其家族以1500亿元首次问鼎中国首富；腾讯首席执行官马化腾以1085亿元排名第五；百度首席执行官李彦宏及马东敏以1050亿元排名第六；京东首席执行官刘强东以530亿元位列第九；小米创始人兼首席执行官雷军凭借450亿元排名第十。财富的增长主要来自股市，过去一年里，四位科技富豪的财富增长超过一倍，涨幅居首的刘强东财富增长了7倍，马化腾的财富增长了75%。

　　以科技企业为主的纳斯达克指数在过去52周里上涨约20%，与中国经济高度相关的恒生指数同期仅上涨3%。全球实体经济低迷，只有科技股享受高估值，普华永道报告称，美国风险投资家们把大量的钱投入科技公司，与去年同期相比，今年二季度风险资本在种子科技公司、初创科技公司和发展科技公司的投资增加了55%，是自1999年第四季度以来最大的一次季增长。投资者抢夺互联网公司股票，担心错过这趟车，再没有下一班财富快车。

　　这像极了2000年科网股泡沫崩溃的前兆。9月23日，经纬投资合伙人张颖发表公开信，指出互联网市场将难以避免由当前的火热转冷，所以，需要资金的互联网创业者，抓紧吧，你们的好时光不多。

　　即使这次泡沫会崩溃，仍然是有价值的泡沫，尤其对于中国而言。

　　9月23日，马云参加了美国前总统克林顿主办的“克林顿全球倡议”年会，在谈到阿里的成功时，马云表示，因为中国的贸易结构现状才给了阿里机会。为什么美国的电商却不怎么样？因为基础结构太好了。在美国，电商就是一道甜点，但在中国却是一道主菜。

　　做传统贸易的人都会头痛一系列问题，比如商户的信息对接，贸易的真实性，还有越来越长的账期，发了货却一两年拿不到钱。阿里巴巴的支付系统成为信用保证，顺便解决了账期问题。以往，中国人以最勤奋的姿态把产品销往地球的各个角落，却时刻提心吊胆害怕信用证、海关、贸易对手方出问题，现在局面好得多，感谢互联网的存在，让信用在中国不再遥不可及。

　　从这个角度出发，在中国只要能够降低信用成本的互联网行业，未来的前景起码不会太差。如果有绿色食品网站，如果有信用纪录网站，甚至最近败给了罗永浩的王自如，他的第三方智能终端评估之路的设想，也非常令人欣喜。

　　巴菲特这样的投资家对互联网公司非常谨慎，因为更新太快，利润太低，需要不断烧钱维持行业地位。但也有很多投资者吃苦不记苦，愿意再次投资互联网公司。无论这些投资者是不是会破产，他们造就了微软、英特尔等公司，应该向这些投资者无意识的功劳致敬。

　　互联网泡沫崩溃，留下了进步的科技公司，是不坏的泡沫。既然各国央行发了钱，总得有人烧钱对不对？