叶檀：在微刺激中寻找空间 让市场焕发内生动力

　　刺激与改革并行不悖，一边经济复苏一边改革是上选，下下之选是只刺激不改革。

　　看看那些因为钢贸坏账只发基本工资的银行分支行，以及愁云惨淡的制造业企业主，中国经济需要刺激，不要只盯着马云看，没有制造业升级的中国，将失去经济立足之本。

　　如果中国经济失速下行，实际失业率像西班牙一样在20%以上，年轻人绝不会像西班牙年轻人一样老实逍遥，躺在沙滩上晒太阳。从笔者所看到的情况，除了与证券市场挂钩、与IT挂钩的公司，其他传统公司日子都不怎么好过，最难过的航运、钢铁、煤炭等企业，有很大部分陷入三角债泥潭。

　　4月份以来，国务院总理李克强先后主持召开八次国务院常务会议。从《每日经济新闻》记者梳理的会议内容可以清晰看出：稳增长是会议强调的关键词之一。稳增长、微刺激必须实行，失去增长的中国将失去改革的空间。

　　刺激绝不能让市场退出市场，而是在刺激中寻找改革的空间。在最近的一次国务院常务会议上，突出的主题仍是改革。会议确定进一步简政放权，促进创业就业，再取消和下放共52项行政审批事项，将36项工商登记前置审批事项改为后置审批，并先期取消一批准入类专业技术职业资格。李克强说，本次取消下放的行政审批事项，大量会直接影响到微观经济的行为，这对于进一步激发市场活力和政府自身改革都有重要意义。

　　改革的目标是明确的，激活微观市场主体，激活市场内生动力，完成中国经济结构转型。

　　新一届政府力度最大的改革是注册资本改革，大幅降低设立公司门槛，最大限度地鼓励创新。从今年3月1日起，新修订的《中华人民共和国公司法》和国务院批准的《注册资本登记制度改革方案》正式实施，公司股东(发起人)自主约定注册资本总额，取消有限责任公司最低注册资本3万元、一人有限责任公司最低注册资本10万元、股份有限公司最低注册资本500万元的限制，理论上可以“一元钱办公司”。自主约定公司设立时全体股东(发起人)的首次出资比例，也就是说理论上可以“零首付”。公司实收资本不再作为工商登记事项。在进行公司登记时，也无需提交验资报告。

　　创新型企业自己为自己的盈利模式、还款能力负责，需要融资时，债权方根据股东还款能力、创富能力决定额度与利率。还权于市场、还权于市场主体，简政放权是改革的重要手段，注册资本制改革极具象征意义。

　　在改革的过程中，也存在失误，比如被市场人士津津乐道的定向降准，就有可能大幅度偏离市场化方向。

　　定向降准初衷美好，投向融资困难却具有全局性重要意义的行业，“要加大涉农资金投放，对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率”，而随着“定向降准”的结构、导向政策更加明确，降准范围也有所扩大。专项支持“三农”外，将范围扩大至“三农”和小微企业。有“定向降准”资格的银行业金融机构不再限于 “符合要求的县域农村商业银行和合作银行”，凡是“三农”、小微贷款达到一定比例的银行，均有可能享受 “定向降准”的优惠政策。央行金融市场司司长纪志宏表示，“定向降准”属于金融支持实体经济的正向激励举措，与“全面降准”相比，它更具有针对性，有利于将金融资源更好地投放到“三农”、小微企业等薄弱环节。

　　金融机构是市场企业，以盈利为宗旨，投资“三农”企业或者小微企业，基本上是政策性银行、社区银行与风险投资家的专利，投资农业与小微亏损算谁的责任？谁能保证这些资金一定投向了“三农”与小微企业？“三农”与小微企业融资成本高是因为资金不足，还是因为行业风险过大，只能适用于社区银行与风险投资银行？不进行具体的分析，以优惠政策开路，结果往往是好心办坏事，“三农”没起来，银行坏账增加，市场化的风险投资与互联网金融遭到打击。

　　维系微刺激，以更快的速度推进改革，让市场焕发内生动力，哪个市场既有效率又有规矩，一定是成功的、让人羡慕的市场。