苹果产业链再现投资机会

　　据中国证券报报道，苹果2014年全球开发者大会(WWDC)于北京时间3日凌晨开幕。尽管没有发布任何新的硬件产品，但苹果在软件方面重拳出击，不但发布了全新的桌面操作系统优胜美地(Yosemite)和移动操作系统iOS 8系统，还推出了基于新系统的智能家居以及健康管理软件平台。分析人士认为，苹果在软件方面的大力升级，旨在为下一代iPhone乃至iWatch等重量级硬件产品推出铺路。

　　苹果全球开发者大会始于上世纪九十年代，主要是邀请开发者探讨软件开发，同时也是苹果展示搭载这些软件的新硬件产品的重要舞台。

　　本次大会上，苹果推出了全新的桌面操作系统优胜美地，整体采用扁平化设计，最大的亮点在于同iOS进行深度整合，强化了Mac电脑设备与iOS移动设备的交互功能。与此同时，新一代移动操作系统iOS 8也亮相，相比于上一代系统，新系统在细节处做足功夫，对一些常用功能进行了大幅改进，如增强系统中的顶部通知栏的互动功能，用户可以直接在通知栏里回复短信等。

　　尤为引人注目的是，苹果在发布新系统的同时，还推出了基于上述系统的智能家居软件平台HomeKit及健康管理软件平台HealthKit.

　　据苹果软件工程高级副总裁克雷格·费德里吉介绍，HomeKit整合了Siri功能，可语音操控，实现对门锁、电灯、电视和空调等家用设备的控制。这意味着iPhone等设备将变身成为家居智能设备的总遥控器。苹果列出的支持该平台的合作厂商包括海尔、飞利浦、CREE、霍尼韦尔等公司。

　　健康管理软件平台HeathKit则能够整合其他第三方健康软件的数据，并与医疗机构合作，允许在安全通道下传输个人健康数据，合作伙伴包括耐克、 Runkeeper等。分析人士称，考虑到近期三星和脸谱等公司都在收集健康数据方面有所行动，且可穿戴健康设备的普及度正在上升，苹果可能加快进入这个领域的步伐。

　　苹果CEO蒂姆·库克此前曾表示，公司会在2014年发布一系列新产品。但到目前为止，苹果仅仅发布了两款小幅更新的MacBook Air。特别是在本次开发者大会上，苹果未推出任何新的硬件产品，颇令外界感到意外。

　　不过有分析师指出，苹果大力更新软件，或意味着搭载这些软件的下一代iPhone乃至iWatch等产品将很快与市场见面。美国派杰证券分析师表示，新iOS系统的部分功能暗示今年晚些时候苹果将推出iWatch，这款产品可能会是智能家居平台的一部分。

　　招商证券3日发布的研究报告认为，利用HealthKit和HomeKit打造可穿戴设备和智能家居生态平台，能够令苹果有效监控用户健康管理和家居应用大数据，加上此前的智能汽车 Carplay平台，将为苹果在3C之外的增长打开空间。此次大会显示iOS相对安卓和Windows操作系统生态圈的优势进一步扩大，并将拉开下半年一系列新品发布的序幕。

　　开发者大会开幕当天，苹果股价在美股常规交易时段下跌0.7%，收于628.65美元，但仍居于一年半以来的高位。自4月23日发布上季业绩报告以来，苹果股价在过去一个多月时间里上涨近20%。

　　苹果股价近期持续上涨，主要得益于市场对其新产品周期的看好。分析师认为，新产品的推出将有助提升苹果业绩，并提升供应链景气度。随着苹果新品亮相时点临近，主流供应商将大批量备货，订单情况将日趋明朗。

　　有行业分析师指出，由于智能手机渗透率见顶，苹果产业链整体成长性受到挑战，但不能忽视行业在全球产业传导中带来的事件性和结构性机会。年内 iWatch、iPhone6将相继发布，iBeacons与NFC也有可能成为看点，可多关注参与苹果新产品以及新进入产业链的公司。

　　今年以来，在台湾上市的生产蓝宝石基板的佳晶科(5242.TW)股价上涨144%，生产LED蓝宝石晶片的锐捷(5256.TW)上涨346%，指纹识别封装技术提供商尚立(3360.TW)上涨180%。上述公司均是有望参与苹果未来新品生产或新进入产业链的公司。

　　招商证券分析师在最新研究报告中看好下半年苹果的创新周期，尤其是参与增量创新的龙头。报告指出，今年下半年的iPhone新品以及iWatch均是从工业设计和功能方面都有望超预期的品种，有望带来苹果产业链从三季度开始到明年的向上周期。预计4.7英寸和5.5英寸iPhone将分别于9月和10月发布，相关产业链从6月开始备货，iWatch预计11月份前后发布，零部件供应链或于8月底9月初量产，年内备货略超1000万部，明年有望达到4000-6000万部。在苹果供应链体系中，最看好参与全线新品增量创新、份额大幅提升至主力的相关公司。

　　概念股一览：

　　晶盛机电、天龙光电、安泰科技、欧菲光、露笑科技、天通股份、东晶电子、大族激光、立讯精密、华工科技、水晶光电、锦富新材、歌尔声学、环旭电子、安洁科技等。

　　环旭电子：微小化模组率先受益苹果穿戴式新品

　　研究机构：国金证券日期：2014-4-30

　　业绩简评

　　环旭电子发布14 年1 季报，1-3 月实现收入34.76 亿元，与去年基本持平，净利润11,173.98 万元，同比下降5.9%;对应EPS0.16 元，基本符合预期。

　　经营分析

　　经营超预期，毛利率企稳回升：去年高基数影响，营业收入与去年基本持平，要好于市场对公司整体业绩的预估;毛利率12.9%虽然较去年同期下降0.6 个百分点，但已经较去年平均水平11.9%提升1 个百分点，显示经营的稳定增长。

　　产业链做到全球最佳，系统级模组新品独家供应穿戴式新品：公司微小化无线通讯模组产品是全球最大的供应商之一，去年苹果才引入TDK 作为第三家供应商，其微小化技术在全球来看处于领先的地位;iWatch 等巨头穿戴式产品的发布，将拉开新一代智能设备硬件创新的大幕，公司相应的系统微小化产品将有望率先切入供应链，并且获得更大的市场份额。

　　背靠日元光，技术衍进方向更为明确：作为日月光的子公司，公司可以在战略布局与技术演进方面，获得更多的资源与技术交流，看好公司在SMT层面，日月光在半导体制程层面完善系统级封装，形成互补。

　　估值与投资建议

　　研报认为随着苹果iWatch 推出时点的临近，穿戴式设备终于迎来硬件巨头的指引，成熟进程有望大幅加快。公司作为SIP 技术的领先厂商，有望率先享受新品增长带来的红利。提升公司14-17 年盈利预测为0.77 元、0.89元、1.03 元;若考虑募投项目贡献以及股份摊薄，对应EPS 分别为0.727元、0.922 元、1.118 元，维持“增持”评级，目标价为28 元，对应30x15PE.

　　风险

　　公司产品生产销售低于预期。