水皮：A股也有好公司 苏宁和京东一样前途光明

　　风来了，猪都会飞。

　　现在，京东就是那只在风口上的猪。

　　应该说，京东此番上市的时间节点把握得极好，正好赶上了纳斯达克的时间窗口，尽管在经历了年初的科技股泡沫破灭后，纳指还没有超过历史高点4371点，但是毕竟从3950点已经反弹回到了4185点，更重要的是无论道琼斯指数还是标准普尔500指数都在不久前创出了历史新高。也就是说，京东上市的背景牛气冲天。所以，京东的发行价才能高于16-18美元的区间落于19美元；所以，京东开盘当天能开出21.75美元的开盘价；所以，京东的市值才会高达近300亿美元，一举冲入中国互联网企业第一阵营比肩BTA.

　　刘强东是顽强的，正是凭着这种顽强，京东努力奋斗了整整十年，十年的时间整个互联网行业都经过了一个轮回：刘强东是幸运的，这种幸运不是表现在有那么多PE、VC持续不断地烧钱，而更多的是表现在能够亏损上市方面，京东亏损的数额和他在广告投放上的手笔一样大，2011年净亏12.84亿元，2012年净亏17.29亿元，2013年净亏5000万元，即便是2014年一季度，也因为股权激励净亏37.95亿元，正是在这种不断的亏损中，京东的营收从211亿元一年，增长到今年第一季度的226.57亿元，营收规模扩张了将近8倍，这恐怕就是京东亏损的意义。当然，PE、VC敢如此反复地投入不怕亏损，最关键的在于纳斯达克是允许这样的公司上市的，PE、VC是有退出通道的，击鼓传花的游戏是可以玩下去的。

　　京东不可能在A股上市，不仅京东不可能，几乎所有正经的互联网企业都不可能，一方面中国证监会对于上市条件有近乎严苛的要求，另一方面，外资退出的需求也决定不可能选择A股。这是中国创业板和美国创业板的区别，也是中国A股和美国指数的区别，更是两种经济制度的区别，这种区别，决定美国道指在经历了全球金融危机之后，依然能重创历史新高，而中国的A股在GDP持续高速增长的背景下可以熊冠全球经年，至今只有历史峰值的三分之一，IPO也可以成为压倒骆驼的最后一根稻草。

　　A股也不是没有好公司。

　　苏宁电器就曾经是，这家现在已改名苏宁云商的家电连锁企业2004年7月21日在深圳交易所中小板上市之际正是京东公司成立之时，此后与京东无声无息相比，苏宁电器则是一路凯歌，奇迹不断，成为A股在低迷市况中少有的大牛股，营业收入从2005年的159亿元一路冲高到2013年的1053亿元，利润则从3.51亿元冲至最高的2011年的48.2亿元，其间苏宁电器数次10送10，股价更是不断填权，市值最高时超出1000亿元。2012年苏宁的利润开始出现拐点，2013年利润下滑到3个多亿，2014年第一季度在营收同比下降15%的背景下，出现4.93亿元的亏损，但即便如此，营收依然达到229亿，超过京东3个亿，可以这么讲，过去的十年就是刘强东追赶超越张近东的十年，也是京东叫板苏宁的十年，更是电商和传统家电角力的十年，京东的对手就是苏宁，而苏宁也已经从电器经销商全面转进互联网公司，幅度甚至比京东更大，网上平台和京东是一样的，网下还有1600家实体店，线上线下齐头并进，虽然转型难免试错，但是用张近东的话讲已经看到了弯道尽头的曙光，如果京东前途光明，那么苏宁一样拥有明天。

　　但是，对比京东和苏宁二级市场的表现，一个天上，一个地下，一个市值在300亿美元，一个市值500亿人民币，这是两个在一个国度的竞争对手吗？市场的问题，还是价值观的问题？当然，如果用腾讯入股的价格算，15亿美金占18%股份，合理估值在85亿美元，京东低于苏宁。

　　作为一个投资者，你还想说什么？

　　人无语。

　　风亦无语。