A股“绞肉机”发威 30只个股半月跌逾15%

　　进入5月份以来，上证综指长时间在2000点附近挣扎，不过在看似平静的指数表象之下，个股的走势却是跌宕起伏，据本报数据中心统计，本月以来股价累计跌幅超过15%的个股达到30只，还有9只个股股价(后复权)在此期间创出历史新低，而导致上述个股大跌的原因主要集中在业绩表现糟糕、资产重组受挫、解禁套现压力较大、突发利空以及基本面与股价严重背离等。

　　“绞肉机”第1刀：业绩表现糟糕

　　市场表现：在本月股价累计跌幅超过15%的30只个股中，有14只在2013年出现业绩萎缩，16只在今年一季度遭遇业绩负增长，而在本月创出股价历史新低的9只个股中亦有5只个股今年一季度的业绩不及去年同期。以化工类个股泸天化为例，该公司2013年净利润同比下滑1977.08%，今年一季度再度遭遇净利润同比下滑1483.33%的难堪，而在糟糕业绩的拖累下，泸天化股价在本月累计下跌23.76%。

　　操作建议：上海证券投资顾问李竺松认为，今年一季度国内经济增速有所放缓，A股上市公司一季度的整体盈利情况也较2013年四季度有所回落，在此背景下，投资者对上市公司基本面的考察将越发严格，基本面稳定、成长预期较明确的上市公司将成为五、六月份业绩“真空期”多方资金重点布局的对象之一，而业绩预期悲观上市公司的投资风险将持续暴露。不过投资者需注意，部分一季度业绩呈现负增长、但下滑幅度在最近三个季度持续收窄、所属行业景气度有望触底反弹的上市公司可能即将迎来业绩拐点，投资者应注意分辨其现实股价是否已经充分提前反映基本面的悲观预期，比如和邦股份、深华发A等。

　　“绞肉机”第2刀：资产重组受挫

　　市场表现：随着2013年年报和2014年一季报披露窗口的关闭，上市公司运作资产重组的频率在本月重新回归快车道，本月以来已有和佳股份、天瑞仪器两家上市公司的资产重组事项宣告终止，与此同时，吴通通讯和高鸿股份则因为参与重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，导致重大重组事项被暂停审核。伴随着资产重组的告吹，相关公司的股价也一落千丈，如和佳股份本月的股价跌幅已达26.12%。此外，天瑞仪器、万邦达、日发精机、荣胜超微等本月也遭遇了15%以上的累计跌幅。

　　操作建议：申银万国投资顾问谭飞表示，上周出炉的新“国九条”的一项重要内容就是鼓励市场化并购重组，从政策导向和宏观环境来看，未来上市公司并购重组潮仍将持续。但重组概念是把“双刃剑”，一旦重组终止或是未达市场预期，都将对公司股价造成重创。在具体操作时，建议投资者对那些负债率较低、股权较为集中的重组股予以重点关注，特别是大国企小平台类型的重组上市公司在政策方面得到的扶持更为明确。

　　“绞肉机”第3刀：解禁套现压力大

　　市场表现：据本报数据中心统计，本月以来处于产业资本净减持状态的上市公司多达106家，产业资本净减持金额合计约52.48亿元，短时间内集中释放的抛盘直接打垮了相当部分个股的股价，如长荣股份控股股东李莉准备在今年5月9日~11月8日期间减持公司股票1500万股，消息传出，长荣控股股价立时垮塌，自5月7日以来已暴跌27.08%。

　　操作建议：华融证券投资顾问李佳表示，对IPO重启的担忧已令A股市场心惊胆战，卷土重来的产业资本减持更是令本已摇摇欲坠的A股资金面雪上加霜，而在即将到来的三季度，A股市场将迎来今年最大规模的单季限售股解禁潮，其解禁总量将高达372.18亿股。考虑到目前实体经济面临诸多挑战，在可预期的范畴内监管层也不大可能出台大规模的资金刺激计划，出于对资金的需求，产业资本通过套现解禁股募集资金的概率相当大，特别是由自然人以及财务投资机构持有的解禁限售股被减持的可能性最大，建议投资者回避没有业绩支撑、未来3个月内解禁压力较大的中小市值个股。

　　“绞肉机”第4刀：“黑天鹅”来袭

　　市场表现：突然爆发的“黑天鹅事件”事件永远是造成A股股价崩溃的“利器”，而本月因突发利空事件“躺着中枪”的个股同样不乏其人，如因为有消息称“王亚伟管理的昀沣证券投资集合资金信托计划在南风股份的交易中存在瑕疵，不久前被监管部门约谈”，受到冲击的南风股份股价在本周二出现在个股跌停榜上，尽管南风股份发布公告称公司经营一切正常，但仍未能阻止其股价在本月累计下跌18.75%。此外，由于哈弗H8意外延迟交付的长城汽车、涉嫌10亿元违规融资的*ST国创等股也在“黑天鹅”事件的侵扰下在本月遭遇“断崖式”的股价下跌。

　　操作建议：国泰君安投资顾问张涛表示，“黑天鹅”事件通常都有以下几个发展变化阶段。恐慌期：事件刚曝光，一周内市场下跌幅度一般在15%~20%。发酵期：曝光半个月到一个月，此时相关个股的股价下跌幅度通常都超过了20%，投资人信心降至最低点。观察期：曝光一个月到三个月，危机事件逐渐淡出媒体焦点，投资人信心逐步恢复。恢复期：曝光三到六个月，投资者信心稳定。明朗期：曝光六个月以后，投资人已经基本能明确判断公司基本面走势，此时常常伴随着报复性上涨或下跌。从理论上而言，发酵期是介入“黑天鹅”个股的最佳时间点，但出于规避潜在风险的角度，普通投资者最好还是等待事件已相对清晰的恢复期再予以适度布局。

　　“绞肉机”第5刀：股价脱离基本面

　　市场表现：除了上述四类有明显缺陷的个股外，还有部分业绩相对稳定、无明显利空侵扰的个股也在近期遭遇股价大幅波动，比如达意隆的股价在本月暴跌约18.02%、湖南天雁股价本月累计下跌18.36%，金卡股份、新筑股份等股在在本月创出股价历史新低。分析上述个股股价疲软的原因，可以发现相关个股都存在前期股价涨幅过大，公司基本面与股价估值严重脱节的情况，以达意隆为例，凭借智能机器概念的托举，该股股价在去年6月25日触底后迅速反弹，至今年3月28日时，该股股价达到9.92元的高位，区间股价涨幅高达112.42%，动态市盈率则高达91.35倍，相形之下智能机器板块的整体市盈率只有42倍，股价炒过头的达意隆自4月份开始逐渐陷入股价调整并最终在本月遭遇股价崩盘。

　　操作建议：光大证券投资顾问周明认为，当前A股市场仍处于“磨底”阶段，沪深两市日均成交金额持续在1500亿元以下徘徊，前期股价涨幅较大的热门股很难得到增量资金的持续补充，股价出现大幅回调在所难免，特别是依靠某些概念炒作的个股更容易出现股价崩盘的情况。不过多数前期强势股的成长预期较为理想，待股价回归合理区间、重新实现估值与基本面的平衡后仍有较大希望得到多方资金支持，建议投资者对本月股价跌幅超过10%、估值即将或已经低于行业平均水平的4G、页岩气、智能家居类新兴产业个股予以积极跟踪，比如南都电源、和而泰、银江股份等。