企业封卷坐等月底“发”令枪

　　“我们5月8日就封卷并上报了发行方案，现在就坐等证监会"发令枪"响了。”一家大型国有券商的投行负责人15日告诉者，“不过，具体发行节奏我们也不好把握。”

　　其坦言IPO重新启动的条件已经具备，“说不定今天晚上突然想明白了，明天就发批文也是有可能的。”

　　当天，另有消息人士表示，“据我们了解，现在至少已有十来家企业封卷并上报了发行方案。应该说，经历了这么久时间历练还能扛得住的企业，都是竞争力很强、各方面资质都不错的。”

　　但该消息人士强调，由于已过会存量项目中，上交所储备项目有限，监管层出于平衡两大交易所上市资源的需要，IPO重启时点可能要到5月底“开闸”。此外，IPO重启后，发行将常态化。监管层不会调控发行节奏，由发行人一年内自主选择发行窗口。

　　“但监管层仍可以通过发审会的召开频率来实现间接调控。也就是说，监管层可以决定什么时候开发审会，一周开几次。”上述消息人士说。

　　目前发审委的审核节奏是一周两次，每次3家企业。主板和创业板发审委5月16日将分别审核山东龙大肉食品股份有限公司等三家公司的IPO申请。

　　上交所新过会企业“抢跑”

　　“在政策倾斜下，在上交所排队要快过深交所，特别是新过会企业。毕竟深交所有中小板和创业板抢"跑道"。”上述消息人士称。

　　“相比之下，申请在上交所上市的企业应很快就能拿到批文。”该人士认为，“我们预计，IPO重启后，上交所跑得最快的新过会企业最快可与深市2012年过会的那批一起拿批文。”

　　在此前已过会的26家存量IPO企业中，拟在上交所上市的仅3家，分别为乔丹体育、上海北特科技、中材节能，分别由中银国际、海通证券(600837.SH)、光大证券(601788.SH)等3家券商保荐。

　　不过，最新过会的10家企业中，风向已转向上交所，多达8家公司选择了上交所，包括5月14日最新过会的江苏今世缘酒业与上海联明机械。

　　此外，中节能风力发电、浙江莎普爱思药业、长白山旅游、广东依顿电子科技、南京康尼机电、会稽山等6家公司亦将登陆上交所。

　　截至目前，10家新过会企业中，仅安徽国祯环保与飞天诚信选择在创业板上市。其中，除今世缘酒业和康尼机电均由国泰君安担任保荐机构，其余8家公司分别由中信建投等8家不同券商保荐。

　　另据证监会5月14日晚发布第十八批7家企业的预披露信息显示，有4家选择上交所，1家在深交所创业板上市，2家选择中小板。

　　目前已有328家企业发布预披露或预披露更新信息，占比达54.85%。证监会最新公布的IPO审核企业情况表显示，到5月8日，排队企业已降至598家。其中，上交所增至206家，深交所中小板企业183家，创业板企业209家。

　　“监管层允许企业自主选择上市地，不再与公开发行股数挂钩，因此原本在深交所大排长龙的部分企业，转投了上交所。”前述投行负责人说，“按目前节奏预披露，预计6月中旬就可能全部完成，比之前公布的6月底稍有提前。”

　　不过，与上述已过会企业坐等批文不同，冲刺IPO只差临门一脚的春秋航空股份有限公司(春秋航空)却被意外叫停，成为发审委重启以来首家临时取消审核的公司。

　　5月14日晚，证监会临时宣布，鉴于春秋航空尚有相关事项需进一步落实，决定取消审核。春秋航空原拟在上交所上市，计划发行不超过1亿股新股，募集约25亿元。

　　春秋航空审核意外叫停

　　早在2006年春秋航空就曾计划上市，当时花旗银行为其担当财务顾问，并做过一份上市计划。

　　但是，因为春秋航空成立之初，公司董事长王正华为激发员工积极性，曾将公司约80%股权陆续分发给近500名干部员工。大而散的股权结构和证监会“股东超过200人的股份公司不具有发行上市的主体资格”这一规定相抵触；加之金融危机影响，其上市计划被迫推延至今。

　　“临时取消发审会，一般是证监会临时接到实名举报所致。” 前述投行负责人认为。

　　当天，春秋航空新闻发言人张武安对记者表示，“尚有相关事项需要进一步落实”是说公司还有待确认事项，需要进一步落实。对于具体情况，由于现在是静默期，不便具体谈论。

　　“不过，公司对此已有所准备，也很有信心。既然选择了要成为一家公众公司，就要面对所有质疑，把问题说得清清楚楚，做到公正化、透明化。” 张武安坦言。

　　对于公司取消上会可能与政府补贴有关，张武安回应称，公司已在预披露的招股说明书中进行了充分披露。2013年、2012年和2011年，公司补贴收入分别为52216.51万元、50462.58万元和48568.75万元，分别占同期利润总额52.90%、59.89%和74.50%。

　　张武安表示，这些补贴主要是和河北省政府战略合作，在石家庄机场，据公司特定航线的旅客运输量、建立运行基地、投放飞机运力等，按一定标准给予的定额或定量补贴。相关补贴的安排，既有利于通过公司低票价优势吸引大量乘客，促进当地民航业发展，又使公司迅速扩大当地市场份额，获得区域市场优势地位。

　　据张武安称，上述三年间，除石家庄航线外，春秋其他航线毛利率分别为13%、13%和14%，在国内同行中已处较高水平。“如果公司不运营石家庄相关航线，也没有来自该等航线的补贴收入，而将运力相应投放至其他航线，则公司报告期内毛利率将有所提升。”

　　事实上，各地通过航空驱动当地经济发展的现象屡见不鲜。中国国航(601111.SH)、东方航空(600115.SH)及南方航空(600029.SH)，2012年通过与地方政府合作就入账逾40亿元的政府补助。

　　此外，张武安还透露，公司京沪航线现在已止亏。“原来亏损是因为飞机从上海起飞时刻较晚，当晚飞机需在北京过夜，次日凌晨从北京飞回上海，过夜成本及时刻较差导致亏损，现在如果没有当日往返的航线时刻，我们就不飞。取得当日往返的较好时刻才飞。”

　　至于公司相关事项落实究竟需多久及何时能恢复审核，张武安则表示不好说。“以证监会公告为准。”