爱尔眼科进入新发展阶段 维持“买入”评级

　　国金证券研究报告指出，2013年以来的三大创新事件标志着公司进入新的平台化发展阶段。公司与中南大学共建爱尔眼科学院；设立产业基金，进行行业整合与扩张；推行“合伙人制度”，探索创新激励模式。通过“培养人才+扩张+激励”，公司从粗放的扩张模式进入平台化的深度精耕细作，为长远发展做好充足准备。

　　汉口医院开业，“分级连锁”扩张模式继续，地市级网点加速下沉。湖南、湖北地区三级连锁体系成为经营典范，汉口医院开业，连锁网点达到50家，未来将覆盖到更多地市级区域，最终完成全国省会城市网络全覆盖。

　　三大业务板块均衡发展，培育视光、眼整形等新的增长点。“准分子手术+视光+白内障”三大板块均衡发展，已经摆脱了几年前靠准分子单条腿走路的风险，2012年“封刀门事件”则让公司更加充分的认识到多业务均衡发展的必要性。2013年已经看到公司业务拓展的努力，薄弱的视光业务开始提速，长沙、沈阳2家视光门诊部试点开业，部分省级大医院试点推出眼部美容项目，印证了公司管理的高效和稳健。

　　政策推动健康服务大变革时代的机遇来临，公司面临更好的政策环境和机遇。2013年国家层面支持健康产业发展政策出台，2014年初首个细则出台，预计未来将有更多的政策落地，民营医院的发展正迎来良好时机。

　　公司是医疗服务板中盈利模式成功、可复制性强、业绩稳定增长、发展路径非常清晰的标的，具备长期成长潜力。预计公司2014-2016年EPS为0.674元、0.882元和1.160元，同比增长30%、31%和31%，维持“买入”评级。