5公司发布重大公告 机构：1股可大胆买进

　　罗莱家纺获实际控制人增持

　　5月6日午间，罗莱家纺公告称，公司6日收到公司实际控制人薛伟成的通知，2014年5月5日，薛伟成通过深交所交易系统增持本公司580,788股股份，成交均价约为20.68元/股，占公司总股本的0.21%。

　　薛伟成基于对公司未来持续稳定发展的信心，计划在2014年5月5日至7月15日期间，累计增持不超过2,807,262股公司股份，即不超过公司总股本的1%(含此次已增持股份在内)。

　　上述增持前，公司控股股东上海罗莱投资控股有限公司持有公司1.1亿股股份，占公司总股本的39.18%，伟佳国际企业有限公司持有公司5000万股股份，占公司总股本的17.81%。公司实际控制人薛伟成未直接持有公司股份，其通过罗莱控股和伟佳国际持有公司8800万股股份，占公司总股本的31.35%。

　　上述增持后，截至2014年5月5日，公司实际控制人薛伟成直接持有公司0.21%的股份，直接和间接合计持有公司股份88,580,788股，占公司总股本的31.55%。

　　罗莱家纺:2013业绩筑底,2014业绩向好

　　罗莱家纺 002293

　　研究机构：平安证券 分析师：于旭辉,耿邦昊 撰写日期：2014-04-29

　　事项:公司公告了2013 年报和2014 年一季报。2013 年全年实现营收25.24亿元,同比下滑7.37%,实现归属上市公司股东的净利润3.32 亿元,同比下滑13.07%,对应EPS 为1.18 元。2014 年一季度实现营收6.57 亿元,同比增长6.82%,实现归属上市公司股东的净利润0.99 亿元,同比增长15.15%,对应EPS 为0.35 元。公司业绩符合我们此前预期。并且,公司拟每10 股派现3.5元(含税)。

　　平安观点:

　　2013 年业绩筑底,2014 年业绩反转概率大.

　　2013 年第四季度实现营收8.02 亿元,同比下滑9%左右,较第三季度20%的下滑明显放缓;2014 年第一季度营收增速转正。我们认为2013 年由于公司放松了订货政策,放缓了扩张步伐(2013 年净开店112 家),加大了对加盟商的支持,因此在去库存过程中,公司营收放缓甚至出现下滑;其中罗莱主品牌营收下滑了19.5%。从2014 年春夏订货会双位数增长来看,在加盟商渠道压力减轻后,2014 年有望迎来补库存拐点。因此,2013 年业绩筑底,2014 年业绩反转概率大。

　　毛利率有所提升,线上发展仍大有可为.

　　2013 年综合毛利率提升了1.7 个百分点至43.98%,我们预计主要是由于线上高毛利业务占比提升所致。2013 年推出线上品牌—LOVO 首战告捷,助力电商突破3 亿元销售额。相信2014 年公司将继续推进线上业务,重点将LOVO 和罗莱有效区隔。相对服装品牌,我们更看好家纺品牌的线上业务空间,主要源于家纺的SKU 较低,易于管理,利于线上、线下以及加盟商之间的产品区隔,且同质化的产品更有利于线上、下同款同价,龙头品牌将更有影响力和客户粘性。预计2014 年仍有望实现50%以上的增长。

　　2014 业绩有向好趋势,维持“强烈推荐”评级.

　　我们维持2014-2015 年的盈利预测,预计EPS 为1.38 和1.58 元,对应PE 分别为15 和13 倍。公司正致力于供应链优化,提升运营效率以及反映速度,且LOVO 品牌的成功突围也使未来线上业务发展更有信心。作为家纺龙头,未来业绩有向好趋势,具有一定的安全边际,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:终端消费进一步恶化,费用控制低于预期。