4月29日两市探底回升,金融板块表现强劲。深成指盘中涨逾1%,创业板小幅上涨。板块方面,家用电器、煤炭、LED、券商板块等涨幅居前。展望未来,大成基金认为宏观经济已经步入底部区域,短期出现内生性回升的概率较大。
首先,根据连续几期的跟踪,宏观经济回升的力度非常之弱,稳增长措施急需出台;其次,4月26日中央政治局会议提出在当前宏观经济仍有下行风险的背景下,政策如何加大对实体经济的支持力度问题,预计稳增长措施将进一步加大力度;第三,目前食品价格不断下滑,通胀压力没有预期的大,因此可以预计整体货币政策仍然较为宽松,二季度降准的可能性较大。在经济企稳、通胀未起、流动性仍然宽松,再叠加稳增长预期的背景下,大成基金判断二季度股市“较为乐观”。
行业方面,由于整个新兴产业发展势头良好,以及宏观经济短期复苏,大成基金看好整体新兴产业的投资机会,而稳增长措施出台之前周期性行业的配置机会也值得关注。另外,中央提出政策将加大对实体经济的支持力度,因此,可以把握农业、节能环保、清洁能源、中西部铁路建设、京津冀一体化、长江经济带建设相关受益行业的机会。
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张化桥:股市的铁底在哪里
如果我买股票的目的是为了用更高的价格卖给下家,那么我的命运就被捏在了下家手里:如果下家要等好几年才出现,甚至永远不出现呢?如果下家对价格更挑剔,出价低于我的成本呢?
如果完全不依赖下家,那才叫无欲则刚,那才是估值的底线。基于“求人不如求己”的信念,我们怎样给企业估值?我觉得,我们要回到巴菲特的一个逻辑:股票也是债券,是一个不需要归还的债券,比普通债券更波动,更危险。
基于上述,我们会要求股票的息率不低于普通债券或者理财产品的收益率。如果低于,那么我们就要通过股价的下跌来倒逼,使股票的息率达到某个起码的水平。此外,如果我们想完全摆脱下家的控制,我们在投资之前就要想清楚一件事:我们投资的前提是,所投资的公司究竟是继续上市,还是退市都一样。有人说,流动性的意义在于可以随时撒腿就跑。但这种思维容易使我们降低投资的标准,带有投机性,也就不自觉地把命运交给了下家。
现代财务学的结论之一是,现金究竟是留在公司里,还是分给股东都是一样的,因为公司就是股东们的公司。但是现实一直在挑战这个理论。大股东有各种先天优势,有控制权和签单权,有各种手法耍弄其他股东们。这种地位与小股东的地位是不平等的。
如果我们的公司要排队上市,显然这个价格对他们来讲是很不错的。而在一个估值合理的股市,公司应该对上市与否无所谓。你想想我们还有多少距离。
在一个农贸市场,如果菜农卖韭菜的价格底线是每斤5元,而我们走上前去,高呼5元太低,坚持要付28元钱。菜农当然会惊喜,还会加大生产,直到价格跌倒5元附近。听起来,这象阿拉伯之夜的故事吗?其实,这些年,这部电影天天上映。
采用新的逻辑,投资者将会错过大量的好机会。但是,他们也会因此躲开大量的地雷。在经过了过去十年的创伤之后,欧美投资者好象更愿意错过大量的好机会。
最近某中国公司来伦敦做路演(NDR)。我跟他们一起吃午饭。咱们的CFO说,中国股票真便宜!某基金经理回复,你看过巴西和尼日利亚的股票吗?(赢富财经网)
张化桥,万穗小额贷款公司担任董事长张化桥