发审会30日正式重启 各路资金竞相抄底(4)

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　　央行精准把控资金收放 微刺激或杜绝政策大动可能

　　央行公开市场进行500亿28天正回购操作。若不再进行其他操作，央行公开市场本周净回笼910亿元，4月份净投放10亿元人民币。

　　由于中国银行间市场本周资金面趋紧，央行公开市场正回购随即减力，并转为净投放以稳定月末及五一小长假前的资金面；目前经济运行虽处偏弱运行格局，但宏观政策依旧以微刺激为主要方向，货币政策在此基本框架下也暂难有大动余地，稳中略偏松仍是主基调。

　　本周四恰逢五一小长假，当日公开市场将不会有操作；而周日(5月4日)换休为工作日，但周一并未上报当日的操作需求，暂无迹象表明央行本周将进行进一步操作。

　　上周，央行公开市场净回笼20亿元，若考虑400亿元国库现金定存到期，市场净回笼420亿元。此前一周，央行公开市场净回笼资金410亿元，考虑500亿元国库现金定存招标，市场净投放资金90亿元。

　　市场人士指出，尽管近期出台了定向降准的举措，但总规模偏小，未来一段时间货币政策微调还将倚重公开市场，抚平货币市场利率的波动、将资金面维持在合适水位仍是其主要目标。

　　他们并认为，进入5月后资金面有望转暖，若重归宽松，央行回笼可能适度加力回归常态。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮表示，央行政策基调暂看不到调整的迹象，“近期的重点主要是在于不断地推微刺激(政策)，像公开市场操作短期内都不会有明显的变化。”

　　国泰君安认为，短期内货币政策总量放松概率不大，预期差有待修正。机构预计，5月财政存款的增加规模可能在4000亿元左右，对月末资金面形成冲击；预计五月份资金面将有超过5000亿元的公开市场到期投放市场，对资金面形成缓冲，央行可通过调整公开市场正回购操作规模以平滑资金面，预计五月资金面略有冲击，但平稳度过的可能性大。

　　中国中央政治局上周五举行会议称，经济发展的基本面没有改变，要保持宏观政策的连续性和稳定性，财政政策和货币政策都要坚持现有政策基调。

　　在货币政策调整幅度有限的背景下，公开市场操作仍是主要着力点；而从近期看，央行的反应更为灵敏、动作也更灵活，根据流动性以及资金利率变化趋势，动态调整正回购规模和品种选择。

　　上海一银行交易员表示，这周央行主动缩量操作，至少从目前情况看，央行操作的准确度比以往要高很多。

　　澳新银行(Australia & New Zealand Banking)中国经济师周浩则指出，央行政策基调总体还是偏松的，“这两天七天回购利率刚刚开始上了，公开市场就又开始放了，以前是到期多少，回收多少。”