陈维君：牛市几时有把酒问蓝筹 马上行动

　　持续不断的熊市，让投资者几乎到了崩溃边缘，一季度末，中国沪深两市又包揽了全球跌幅前三。改革一度成为投资者的最后救命稻草，如今有人似乎也开始怀疑了，称“改革无牛市”。中国梦让中国经济活力四射的憧憬在股市里犹如马航失联。人们禁不住要问：“牛市几时有？”，我的看法是：“把酒问蓝筹！”听起来像是上下联，那横批就是“马上行动！”

　　首先，我想就改革有没有牛市做个说明。笼统地说，如果改革会造就熊市，造就中国经济崩溃，那改革者岂不成了国家的罪人了吗？老百姓还不骂翻了天？但事实上呢？改革是在把红利向普通百姓释放。比如说，税收的减少，对于那些民营企业是不是利多？以前，国企独享利润，现在很多的国企资产开始变卖给民营企业，让民营企业也有机会去分享红利，这是不是改革的红利？近几天，上港集团就开始出售400亿的资产，这不就是一个活生生地例子吗？电信业务民营资本也可以进去了，这也体现了国家开始让民营企业得到红利，中石化的销售业务，也开始让民营资本进去了，养老保险并轨政策已经确定了，退休金不会减少。以后这样的事例还会有很多。所以说，那些对改革持怀疑态度的人，他的话站得住脚吗？他很可能是在蛊惑人心。

　　其次，我想就中国的经济结构特点做一些说明。在国企改革以前，我们仅就股市里的上市公司就能够看得差不多了。我们看到，整个上市公司里，80%左右的公司为民营企业，但他们的整体盈利能力和股本规模都比较小，而占据20%左右的大型国企上市公司，却是股本占了绝对的优势。这个特点，跟现实中是一样的。在前几年，很多学者批评国家的这种经济结构，说中国80%的民营企业消化了就业，但却得不到应有的红利，而20%少数国有企业却得到了较多的红利，这个可以从每个月国家统计局公布的规模企业的利润情况就知道了。所以学者们呼吁要“国退民进”，要学习美国。美国的国有企业很少，绝大多数是私营企业。但是，中国在目前是不可能一下子复制美国的模式，中国的国企仍然要承担国家的相当多的使命，不可能一下子全都变成私营企业，就是说，中国现阶段不可能去搞完全意义上的私有化。习主席曾经说过，中国不可能犯颠覆性的错误。习主席这句话已经指明了国企改革的方向。我曾在《混合所有制成国企改革方向抄底时机成熟》一文中提到过，中国国企改革可能有四种情况，即其一，涉及国家安全的少数国有企业和国有资本投资公司、国有资本运营公司，可以采用国有独资形式；其二，涉及国民经济命脉的重要行业和关键领域的国有企业，可保持国有绝对控股；其三，涉及支柱产业和高新技术产业等行业的重要国有企业，可保持国有相对控股；其四，国有资本不需要控制并可以由社会资本控股的国有企业，可采取国有参股形式或者全部退出。现在看来，中石化、上港集团这些都属于第四种情况，他们已经在做了，已经在退出股份。

　　这一次国企改革与2005年的第一次股权分置改革不同，上一次是直接把一部分国企股份送给了投资者，因为投资者承担了那么多的使命，为上市公司上市做出了太大的牺牲，所以才有了当时的股权分置改革内容。现在的情况是，国家比上次力度更大，有更多的国企股份直接卖给了民营企业，因为民营企业自身也壮大了，成熟了，有实力了。所以，这次国企改革已经显示出了国家的诚意，我们也不能要求国家完全把股份出售给民营企业，再说，民营企业也不可能承担起责任来。比如那些军工企业，民营企业能够承担起来吗？那些涉及机密的行业，能直接卖给民营企业吗？

　　第三，我想就新兴产业做些说明。我国新兴产业规模有多大？我看到过一份资料，新兴产业只占GDP的7%不到。李克强总理去年刚上任时说过一句话，要加大对新兴产业扶持力度。中国的新兴产业相比庞大的传统周期性产业，还是很嫰，很弱小，比起美国来，就更弱更小了，所以我们的前途才更广阔。前段时间，中国的创业板上这类公司股票得到了很疯狂的炒作，价格翻2-3倍的很多，但是，你不能得出结论：中国以后要把传统产业都关了，专心去搞新兴产业，疯子才会这么想。中国13.5亿人口，有多少人能够去搞新兴产业？让所有人都去搞新兴产业，失业率可能会达到90%。美国的工业化程度很高，但是美国也不是几年才完成的，美国已经经历了四次工业化革命了，现在就是第四次，也就是信息化革命。中国没有明显的工业化阶段，中国是跟在美国等西方发达国家的后面紧追不舍，中国也只是完成了第一阶段的工业化，目前中国正处在工业化的中后期，这是中国的国情，中国不可能放弃这些实际情况去跟美国搞单纯的信息化革命，并放弃传统工业。中国对新兴产业也开始加大了力度，比如说，银行的信贷中，就体现了对小微、新兴产业的支持。前段时间，国家拨款500亿用于治理雾霾，也是对新兴产业的支持。美国的空气质量比中国高得多，因为美国上个世纪就已经完成了城镇化，中国则不同，中国正处于城镇化阶段，所以房地产建设所导致的颗粒物就多，钢铁冶炼冒的烟就多，这两个方面是中国雾霾严重的直接诱因。

　　所以，说了那么多，我就想弄清一件事，要认清中国的国情，走自己的发展道路，中国目前阶段不可能放弃传统产业，只是把这些传统产业让民营企业一起参与进来，这就是国企改革的实质。同时，中国也积极搞信息化等新兴产业，搞服务业，新兴加传统加服务将成为中国的经济特点，而经济的中坚仍然是传统产业。在这些传统骨干产业里，绝大多数是蓝筹股，所以，当你喝完了那杯美酒以后，应该像唐朝诗人李白一样清醒——“把酒问蓝筹。”各位，马上行动吧。(本文作者陈维君系职业投资人)