但斌：支撑茅台销量的是中产阶级 股价到300元

　　在拿到首批50家私募基金的牌照之后，深圳东方港湾投资公司总经理但斌昨日接受了证券时报记者采访。和以往一样，但斌仍不改初衷，坚定看好茅台后势发展。

　　“春节过去了，大家发现茅台的消费依旧火爆。茅台业绩增长的逻辑被证明是中产阶级的崛起，而不是靠三公消费。”但斌昨日表示。此前的1月份，但斌就预测，到3月份左右，人们对茅台的分歧就会明朗起来。“大家都觉得是三公消费支撑了茅台等高端白酒的消费，其实不是这样。”但斌认为，支撑茅台销量的是中国的中产阶级。

　　年初至今，贵州茅台从最低的118元上涨到昨日的收盘174.37元。不仅如此，白酒行业里的其他几家龙头企业五粮液、泸州老窖、洋河也都大幅放量上涨。市场对于白酒行业的悲观情绪，似乎已开始扭转。

　　但斌说，在塑化剂和三公消费压制的背景下，市场显得过于恐慌。“之前基金都快把白酒股卖光了。”2013年，白酒上市公司业绩普遍惨淡，进入冰点。截至2013年末基金前十大重仓股持有白酒股市值仅为85.36亿元，白酒股持仓占比仅为0.56%，创出历史新低。2011年、2012年基金白酒股持仓占比分别为4.53%、3.3%。

　　“白酒喝了上千年，去年因为一些利空因素，很多人觉得白酒成周期性行业了。”但斌说，白酒的周期性其实非常弱，一旦市场的恐慌情绪过去，人们很快会发现，白酒的消费是非常稳定的。

　　尽管有市场人士认为，以贵州茅台为代表的白酒股目前仅仅是技术上的反弹行情。但当记者问及之前的“300元赌局”时，但斌还是坚持原有的判断。他认为，根据公开资料推算，贵州茅台的业绩不会有大问题，只要市场给贵州茅台20倍左右的估值，股价上300元就没问题。

　　2012年8月，但斌在微博上表示，和深圳社保的某主任打赌，1年内跌破1800点由但斌请客，否则由该主任请客。2013年9月，但斌再发微博称，继续一个赌局，到2014年9月11日，贵州茅台股价将涨至300元，否则由但斌请客。

　　昨日，但斌进一步阐释了他的观点，“现在可口可乐都负增长了，但是市场还是给予十几倍的估值，贵州茅台的业绩在稳定增长，今年股价大幅上涨后，现在市场才给它12倍(的估值)。根本的原因，是因为一种恐慌。”

　　对于最近媒体报道的贵州茅台探索国企改革事宜，申银万国分析师邓敬东则表示，贵州省国企改革的力度与进度超预期，具体到贵州茅台层面，改革方案较明确，可见改革决心之大。

　　对比格力电器等企业的改革，但斌认为，贵州茅台改革的意义更加重大，影响更加深远。其原因在于，贵州茅台的改革潜力更大。格力电器这样的国企本身体制就非常市场化了，而贵州茅台还有很大的空间。“一旦股权激励等问题得到实质解决，公司的业绩自然会得到大幅度的提升。”他说。