投行集体唱空A股 摩根大通称反弹即是逃命机会

　　中国经济数据不及预期，加之乌克兰局势趋紧的背景下，全球股市阴云密布。

　　美国股市周四大幅收低，三大股指均跌逾1.1%，而欧股市场参与者的情绪也收到打击，主要区域指数全面下挫，欧股指数周四再跌1.05%，其中法国CAC 40指数周四跌1.30%，收于4250.51点；德国DAX 30指数跌1.86%，收于9017.79点，跌至去年12月中旬以来低点；英国金融时报100指数跌1.01%，收于6553.78点。俄罗斯股市也不甚乐观。过去的三周中，俄罗斯下跌了18%，逼近20%的熊市线。

　　虽然周四上证指数强势收复2000点，但是投行机构们依旧给出悲观看法，一致认为目前A股调整行情未完，并指出任何一次反弹都是逃命机会，而交银国际首席策略分析师洪灏则认为底部或者在1600点。

　　高盛：1949点是关键点位

　　高盛建议投资者关注1949点的关键定位，理由是“1949.92点至1949.46点由2012年12月以来的历史低点和2013年7月至9月反弹高点76.4%的回撤位构成，是上证综指的关键支撑位。这也是2009年以来上证综指连续一周低于此支撑位。因此，如果上证综指持续低于此支撑位，未来下行风险将继续增大”。

　　其同时认为，“如果上证指数突破2176点，则该指数有望进一步测试2412-2425点”。

　　瑞信：沪指继续承压

　　瑞士信贷也维持看空的说法，其在报告中指出，“近期上证综指继续承压，但仍处于区间震荡，如果股指跌破关键支撑位1946，我们对后市继续看跌，将下探测试1850/15这一支撑位。”

　　摩根大通：A股跌破1980点将带来新的做空机会

　　摩根大通亚太股票研究及亚洲技术分析研究主管认为，最近中国股市的大跌再次吸引一些捡便宜的投资者抄底，但反弹的可持续性非常值得怀疑，反弹应该被视为卖出机会。

　　其指出：“上证综指从收盘点位来讲，1980依然是一个重要位置(2012年11月和2013年6月的支撑)。这一位置过去触发了不错的交易性反弹，但这一次40周均线转为下行，所以更加偏空。击穿1980将带来新的做空机会，而从这一支撑出现的任何反弹都是逃命的机会，因为大趋势是向下的。”

　　花旗：下一次投资机会是改革驱动还是经济增长驱动？

　　中国在改革与经济增长中寻求平衡，政府工作报告中提出了多种改革举措，但投资者仍难以看清未来政策的走向。通过主题投资策略分析，建议将中国股市分成三大类板块，并依据改革的具体形式进行投资。

　　自2008年经济危机以来，中国的股票市场经济了三个低谷时期。由于市场对经济下滑的担忧和政策的隐秘性，很有可能还会出现低迷时期。中国股票市场可以被分为三个部分：新型板块(非必需消费品、必需品、医保、IT)；传统板块(银行、多元金融、能源、工业、金属、房地产、电信)；混合型板块(生产资料、保险、交通、公共事业)。新型板块在2008年政府刺激经济以后开始快速发展。而传统板块的指数自2011年来已经第四次跌至谷底。近期，混合型板块表现得比传统板块略为突出。

　　交银国际洪灏：此轮市场底部约为1600-1800点

　　洪灏认为此时股市情况与2008年8、9月时中国股市的最后一轮下挫类似。当时上海股市累跌逾50%，是亚洲除越南市场之外表现得最差的市场，同时超卖迹象明显，此后9月雷曼倒闭，而欧美政府也纷纷出手干预，不过市场最后却继续暴跌近30%。

　　而市场何时见底？洪灏认为，每次的反弹幅度越来越弱，高点越来越低，同时其他指数如铜和铁矿石期货及周期性股板块均已跌穿了之前的技术性支持位，因此“现时的技术性支持位只是一道马其诺防线，随时可破”，而对比每一只上证成分股于2005年及2008年市场触底时的估值及其目前估值，并以相应的市值加权平均来计算，目前上证指数的估值仍较前期的底部高出15-20%，此轮市场的底部理论上约为1600-1800点。

　　安信证券：2013年的A股行情难以复制

　　安信证券依旧维持市场偏弱的看法，其认为“政府工作报告并无明显超预期之处，进一步坚定了我们对于2014年A 股的系统性机会和结构性机会均明显弱于2013年的判断。要完成7.5%的GDP增长目标，仍无法摆脱对传统路径的依赖，13%的M2 增速同时意味着社会融资成本难以明显下行，信用风险有增无减，市场整体流动性环境弱于去年。结构上，“新经济”在市场投入、收购等方面呈现出较强的资金驱动属性，面对传统投资的资金挤占，其成长空间将受到制约。 ”

　　其认为，市场需要消化进一步消化经济增速下行、流动性趋紧、债务风险加大、人民币汇率动荡、IPO重启等诸多下行风险。