宋丽萍：改革创业板制度 回归功能定位

　　本报两会报道组

　　□本报两会报道组

　　深圳证券交易所总经理宋丽萍在谈及多维度应对多层次资本市场建设时表示，创业板现行的制度体系与其定位还有差距。改革创业板制度，回归创业板功能定位，对引导全社会创业创新投资流向有很大影响。

　　她指出，多层次资本市场体系对促进我国经济社会的转型发展起着不可替代的作用，深圳证券交易所一直在思考如何顺应多层次资本市场的建设，未来将在完善主板、中小企业板的基础上，继续大力发展创业板，推进资产证券化进程，支持并购重组，探索中小投资者保护，坚定推进注册制改革。

　　宋丽萍表示，应改革创业板制度，回归创业板功能定位。她指出创业板一开始就明确定位于服务创新型和成长型企业，但在推进的过程中也遇到一些问题。创业板现行的制度体系与其定位还有差距。一是再融资政策迟迟未能落地，制约了已上市创新型企业的发展。二是现有的准入标准中，成长性指标、盈利要求等与创新型企业发展特征不相适应。最典型的就是互联网行业。海外市场尽揽我国互联网企业的精华，这是一个重要原因。三是创业板公司并购重组多为行业整合和上下游并购，交易类型相对简单，但商机稍纵即逝，对审核时效要求高，需要简化并购重组审核程序。四是创业板股权激励仍沿用主板的相关规定，功能受限。改革创业板制度，回归创业板功能定位，对引导全社会创业创新投资流向有很大影响。

　　此外，她还建议推进信贷资产证券化常规化发展；发挥并购重组功能，注重规范监管，建议应坚持并购市场化的定价原则，让并购双方充分博弈，在警惕关联方高价并购的前提下，允许采用更丰富、多元化的指标来判断并购估值，如可比并购市盈率；以修订《证券法》为契机，进一步发挥交易所在保护中小投资者中的作用：一是明确以投资者为导向的信息披露要求，强化信息披露责任。二是强化交易所纪委处分和早期预警的功能，及时遏制证券市场违法违规行为。三是系统构建投资者保护法律制度，全方位加强投资者保护；实现监管转型，推进注册制改革。