首例违约：超日债券8000多万利息无法兑付

　　超日债券违约消息一出，成为中国有史以来的第一次债券违约事件。

　　3月4日晚， ST超日发布公告，“11超日债”第二期利息8980万元，将无法按原定付息日，即本周五按期全额支付，只能支付400万元。

　　国内首例实质性债券违约

　　上海超日太阳能科技股份有限公司表示，由于公司流动性危机尚未化解，通过自身生产经营未能获得足够的付息资金；同时，通过各种外部渠道筹集付息资金，但由于各种不可控的因素，截至目前公司付息资金仅落实人民币400万元，拟于3月5日将付息资金划入中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司指定的银行账户，用于本次债券付息，剩余付息资金尚未落实。

　　上海超日1月业绩修正公告中显示，超日2013年全年亏损在10.5亿到14.5亿之间，远大于3季报-5.34亿元水平，4季度单季度亏损在5亿元以上。根据相关规定，若公司2013年度经审计后的净利润为负值，公司股票将可能自公司2013年年度报告披露之日起停牌，深圳证券交易所在停牌后十五个交易日内作出是否暂停公司股票上市交易的决定。同时，公司债券“11超日债”也将可能自公司2013年年度报告披露后被终止上市。经历连续三年亏损，资不抵债已形成，超日不仅陷入了债券违约的困境，还将面临股票、债券退市的局面。

　　这是自中国债券市场形成以来，第一次出现的实质性违约事件。事实上，2011年的城投债信用危机爆发之后，山东海龙、地杰通信、江西赛维、新中基都面临着与超日相似的局面，但最后都以兜底结束。以山东海龙为代表的公募债债务问题，都在重组的方式下解决。在地方政府主导的前提下，商业银行给予必要债务减记，由此推动重组方的介入，进而解决债务兑付问题。

　　债市信用风险加大

　　目前，中国债券市场整体规模已经突破20万亿元。就在春节后债市日益转暖之际，超日债违约了。新的考验开始了。

　　国泰君安固定收益部周文渊表示，标准债务工具的实质违约对市场预期会形成明显冲击；之前市场基本一致预期是无信用违约，如打破，市场将对此预期重新定价。

　　“这次违约仍然超出部分投资者的意料，他们大多抱有侥幸心理，认为当地政府会从中协调、安排兜底”，博时基金宏观策略部总经理魏凤春说，2014年投资者必须抛弃政府兜底的思维窠臼，包括信用风险在内的风险意识必须确立。

　　银河证券首席经济学家潘向东博士表示，超日是一家民企，不是国企或者是地方债、地方债融资平台。民企暴露的风险，相对于其他的地方债、融资平台或者与国有相关的大的信托、理财产品等风险就较小，从这一角度上看，大家不用过于担心。

　　事实上，超日太阳债违约仅是利息支付的延期，且并非包含本金违约，即仍有还本付息的可能性。虽然只是利息违约，但这也可能是开启破解刚性兑付问题的一个途径。

　　平安证券认为，本次超日太阳债的违约金额虽然仅仅不足9000万元，但却预示着债市信用风险的冲击可能已经开始。考虑到3月份城投债到期量开始增加，二季度是钢铁、有色和煤炭等过剩产能行业信用债和信托产品到期的高峰，以及经济短期相对弱势的环境和相关行业融资渠道的收紧，信用风险压力将会进一步升级。

　　利好高等级债券

　　因利息无法按时支付，超日太阳债券成为中国证券史上首例债券违约事件。通过这次事件，无论是债市还是股市，投资者都会重新审视各类证券的投资风险，对投资标的背后资产的稳健性会有更高的要求，博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示。

　　魏凤春同时表示，由于风险意识的回归，避险资产如国债、高等级信用债等前期攀高的收益率有望继续走低，而能源矿产以及其他产能过剩行业的产业债，将因这次信用风险的爆发而重定价。总的看来，超日债违约将利好利率债和高等级信用债，利空基本面较差的产业债，建议对基本面较差的民营企业产业债保持审慎。